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本文目录一览：
- 1、一级11期-第3组·第8次笔记-李菊（债券及ABS业务解读）
- 2、大业信托可靠吗？有什么好的吗？
- 3、信托法关于信托计划合格投资者的定义是什么
- 4、平安银行步招行后尘，代销信托产品构成实质性政信 ，不刚兑
一级11期-第3组·第8次笔记-李菊（债券及ABS业务解读）
第一章 债券业务概览
一、债券分类解析
1.债券品种
按照性质：利率债（主权带滚信用，无政信 风向）和信用债（企业债，有流动风险）
按照发行流通场所：分为场内市场（交易所市场）和场外市场（银行间市场），场外发展到场内
按照产品种类：wind/ 中债/ 协会
国债 、 地方政府债 都是利率债； 央行票据 不常见； 同业存单 是标准化商业银行间拆解的债券品种，无承销商参与； 金融债 ，商业银行、证券公司、保险公司资本补充债； 企业债 ，必须由发起人通过募投项目发起，不能将募集资金用于转换城投公司，是信用债，由发改委审批，作为产业引导宏观调控的工具； 公司债 ，07年产生只允许上司公司发行，15年发行公司扩容，全部的公司都可以发行，成为后起新秀，一年发行2万亿左右； 协会产品 （ 中期票据、短期融资券、定向工具 ，这三类发行一年5万亿左右）。企业债、公司债、协会产品三类统称为一级市场（投行）主要承销的品种。 政府支持机构债 ，自己与主权信用相一致，但不能作为国债/地方债。 可转/可交换债 ，可以把一定面值的债券转换为股票或者股权，则一股一债。
一般公司债下分 大公募公司 和 小公募公司
集合企业债2-10个发行人，一般企业债1个发行人
以上会计科目放入应付票据
一般短期融资券 ，指的是发行期限为一年； 超短期融资债券 ，最长期限不超过270天；会计中科目顷罩放在其他流动负债
交易商协会主管ABN，包括项目收益票据和资产支持票据，查查PRN
二、主要债券品种情况
五龙治水：①财政部国债地方债、②发改委企业债、③人民银行（交易商协会）、④证监会（交易所、机构间）公司债私募债、⑤金融债对应自己监管主体
项目收益债通过折现的概念实现分期偿付和募集资金的功能
永续债到期可通过提高票面利率，可以递延支付。会计上如果到期一定要支付则是债务工具，不一定要支付则可以是权益工具
大公募由证监会进行审核，要求达到AAA评级，近三年净利润能够覆盖债券1.5倍的利息，可上市
小公募由沪深交易所审核，转报证监会核准
非公开直接由沪深交易所审核后即可挂牌及转让
可转换债券，理解为期权工具，到期可以按照债券面值转换为持有的股份。
从发行人（借钱的人）的角度看，设定标准让别人行权，预计上涨则设定一条线让别人赶紧行权否则就赎回，股票下跌则下修股票行权条款使投资者可以行权。从债券持有者（投资的人）的角度看，有权把债券回授给发行人。双方博弈的平衡。
资产证券化 ：利用基础资产未来能产生的现金流折现到现在，现金流的分期到期构成了产品分期兑付的资金来源。融资成本较高，很难做到破产隔离。主要涉及的类型按照基础资产类别进行划分，①收费权：公交，燃气，电力，水务，垃圾处理等；②应收债券：租赁、银行城投公司、信贷；③可以质押，构成一部分债权的：股票质押、融资融券构成应收应付关系；④供应链金融：围绕资质较好的应收应付账款打包开展证券化；⑤学校收费权：私立学校学费；⑥房地产CMBS：雀行闹把商业物业经营权整体资产证券化，同时把大楼抵押给信托资产计划；⑦瑞慈？？认购后完全分解收益，所有权的转移，完全过户给资产计划
中期票据、（超）短期融资券与公募产品类似，定向工具与私募公司债类似
企业债绿色公司债、项目收益债可以私募发行，其他企业债都是公募发行
第二章 公司债企业债详解
一、企业债
只有证券公司可以承销，商业银行不可以做
企业债以七年期的品种为主，资金用途一定要在募投项目中，要求项目净收益覆盖总投
二、公司债
公司债去向较为灵活。企业债需要匹配募投项目，用途比较固定；协会产品、公司债可以用于补充流动资金或者偿还相关债务。
利率形式设计比较灵活。公司债发行环节可以设计成“5基础+5配售”，例如利率在5以上（贵）少发行一点，利率在5以下多发行一点。
第三章 债券承销市场
第四章 走进资产证券化
一、资产证券化定义
存贷比75，要不断清理城投公司
二、资产证券化全球发展概览
三、我国资产证券化发展历程
盘活资金的使用，处置掉融资一笔新的资金再继续使用
四、各场所资产证券化产品基础资产类型分布
第五章 资产证券化项目实操
资金支持专项计划：为了与原始权益人剥离
信用增级机构：eg.陕西山西大桥煤运车数量下降，收费减少，此机构负责补贴
投资者把钱给谁，谁就是发行人
优先、夹层、次级，按顺序兑付
大业信托可靠吗？有什么好的吗？
大业信托可靠的 68家信托公司之一，信托规模还是可以的。信托计划也是不错的
信托法关于信托计划合格投资者的定义是什么
信托法没有定义信托计划的合格投资者。在《信托公司集合资金信托计划管理办法》中是这样定义的：
第六条
前条所称合格投资者，是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：
（一）投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
（二）个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
（三）个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。
扩展资料：
根据《中华人民共和国信托法》：
第十一条
有下列情形之一的，信托无效：
（一）信托目的违反法律、行政法规或者损害社会公共利益；
（二）信托财产不能确定；
（三）委托人以非法财产或者本法规定不得设立信托的财产设立信托；
（四）专以诉讼或者埋简讨债为目的设立信托；
（五）受益人或者受益人范围不能确定；
（六）法律、行政法规规定的其他情形。
第十二条
委托人设立信托损害其债权人利益的，债权人有权申请人民法院撤销该信托。
人民法院依照前款规定撤销信托的，不影响善意受益人已经取得的信托利益。
本条第一款规定的申请权，自债权人知道或者应当知道撤销原因之日键斗起一年内不行使的，归于消灭。
第十三条
设立遗嘱信托，应当遵守继承法关于遗嘱的规定。
遗嘱指定的人拒绝或者无能力担任受托人弯亮裤的，由受益人另行选任受托人；受益人为无民事行为能力人或者限制民事行为能力人的，依法由其监护人代行选任。遗嘱对选任受托人另有规定的，从其规定。
参考资料来源：中国投资指南网-信托公司集合资金信托计划管理办法
平安银行步招行后尘，代销信托产品构成实质性政信 ，不刚兑
近日，相信不少信托消费者都被招行代销信托项目政信 刷屏了。
8月14日本应是招商银行代销的5亿元大业信托君睿15号(九通基业)项目集合资金信托计划到期的日子，但投资者尚未收到明确兑付方案，已经构成实质性政信 。
这是首次面向自然人投资者政信 的消息，话说信托政信 已不是新鲜事，但这次无疑是非标政信 中影响最大的一单——事涉融资方、发行方和代销方，尤其招行一直以来在业内都有“代销之王”的美誉......
在此次政信 中，银行方面表示因市场风险造成政信 ，自然也不会选择刚兑。这种说辞对于投资人而言难免有些牵强，因为很多投资人购买产品时，银行利用自身的品牌优势，将包装好的信托产品卖给私行客户，并暗示银行自主发行、背书、兜底等。
客户也出于对银行的信任，忽略了项目本身存在的风险，认燃派购了与自身风险承受能力不匹配的项目。用一句比较通俗的话来说，就是爽完后，提上裤子不认人了。
渣男年年有，今年特别多，提裤子不认人不仅是招行，近日平安银行代销陕国投信托的项目踩雷，只是让投资者等待并未给到任何回复。
平安银行：我们无政信 责任
据了解，近年来多家信托公司为了规避监管，曾大量发行“永续信托”，目前陕国投信托这只华夏幸福的“永续信托”产品应该是行业首支逾期的“永续信托”。
根据信托产品报告，该笔信托资金的用途为九通基业投资有限公司（华夏幸福子公司“九通基业”）产业新城原材料采购、运营维护，田杰所购买的第三期信托计划的实际皮老贺到期日为2021年1月18日。
据投资人介绍，1月12日，他曾咨询自己的理 财经 理，该信托产品是否会展期，得到的答复是“该产品不展期，会还本付息”；但1月19日，理 财经 理却通知，“钱没了，华夏幸福那边政信 了”。
从陕国投信托公布的临时信息披露文件可以得知，在未通知展期的情况下，九通基业永续债项目第1-3期的本金和利息已经逾期支付。
文件显示，九通基业对此的解释是“受疫情影响，特别是近期河北疫情爆发，影响了还款资金安排”。
此外，投资人也曾亲自找过信托产品的保管银行平安银行和受托人陕国投询问逾期情况，但平安银行回复称作为代销银行，无政信 责任。
随着资管新规的出台，资管行业已经从隐形刚兑向打破刚兑转变，“买者自负”的理念正在市场上逐步形成。但这是否真的意味着平安银行并不过失？也不尽然。
“买者自负”的前提是“卖者尽责”及管理人按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行了受托管理职责。如果相关机构没有尽职履责，则代销机构和管理人均有可能承担对投资者的赔偿责任。
高额回报诱导客户买理财
卖者尽责的案例在平安银行是存在的。2015年5月至6月，高净值客户杨某通过平安银行沈阳分行购买理财产品，经过银行的评估后显示，杨某为风险程度为平衡型。
随后，杨某在银行的推荐下购买了和聚2号基金101万元、大成睿景混合A基金10万元、星石7号私募基金101万元，以及一份结构类理财产品50万元，共计投入资金220多万。虽然部分产品实现了盈利，但购买的和聚2号基金在4年时间里却亏损了20%，亏损超20万元。随后，杨某将平安银行沈阳分行告上了法庭。
杨某主张，平安银行沈阳分行向其推介风险评级超出其风险承受等级的金融产品，违反适当性义务，且在销售过程中未履行风险告知义务，应向其赔偿所购买金融产品的本金和利息损失。
经过审理，法院认为，杨某在银行购买的上述理财产品的时间是2015年5、6月份，银行提供的上述材料均是文字内容繁多、专业语言较强，且是其制式的文件，非进行详实的告知含旁和说明，一般常人是无法理解或全部理解的。
其中，在产品推介中均具有高额回报之诱导。因此，法院认为银行在推介案涉理财产品时未遵循风险匹配原则及适当性义务的履行瑕疵，与杨某的损失间具有因果关系，应当承担赔偿责任。
法院最终判决：平安银行沈阳分行赔偿杨某投入本金的利息损失的65%，并赔偿杨某本金损失162,473.95元及其自赎回日起至付清之日止的资金占用利息损失。
无独有偶，曾经轰动一时的「平安银行代销基金巨赔案」，最终判决也是卖者尽部分责任。孙某是平安银行的客户，自2014年起一直在该行购买金融理财产品。
证据显示，2014年孙某初次购买理财产品时，平安银行曾为孙某进行风险测评，评估显示孙某为“平衡型”投资者。此后，孙某一直通过平安银行购买风险评级较低的理财产品。
2015年6月10日，在未对孙某的风险承受能力进行重新评估的情况下，孙某在理 财经 理的推介下，通过平安银行购买了三只股票型公募基金，这三只基金的内部风险评级均为高风险，孙某共投入900万元。
孙某购入基金后不久即遭遇“股灾”，股市暴跌，基金亏损。6月16日孙某要求银行助其赎回基金，但此时孙某在理 财经 理继续持有的意见下并未赎回。
6月28日，孙某再次至银行要求赎回全部理财产品，最终三只基金赎回后的回款金额仅剩余634.24万元，亏损达260万余元。
平安银行因未向风险承受能力较低的客户推介、销售合适的金融理财产品，违反了商业银行代销理财产品时应当履行的适当性义务。
但各审法院在认定银行违反适当性义务之余，均以客户未履行必要的注意义务、未及时赎回产品为由，适用过失相抵规则以减轻银行责任，最终二审判承担首次要求赎回时投资损失30%。
利润之下代销违规频出
天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。
长期以来，银行都是基金、保险、信托理财等代销的主力军，这一方面源于银行拥有众多的网点，使得其在代销业务方面具有得天独厚的优势，另一方面得益于线上渠道及客户优势，使得银行开展此项业务边际成本低且利润高。
违规代销银行缘由涉及缘由包括部分授权基金销售业务资格网点的负责人不具备基金销售资格、未对基金销售业务建立有效的灾备系统、基金销售人员培训记录留痕不全、客户现场开户时未进行录音录像等违规现象。
平安银行也曾因违规代销被处罚过，去年深圳银保监局披露，平安银行因城投公司、信用卡、产品代销的部分15项业务违规被罚款720万元。
其中，在产品代销方面，代销产品底层资产涉及本行非标资产，没有实现代销业务与其他业务的风险隔离；“双录”管理审慎性不足，理财销售人员销售话术不当。
实际上，在违规代销这件事儿上，平安银行是有案底的。早前，银监会官网公布一批处罚信息。其中最引人注意的是，平安银行因员工私自销售理财产品，连续收到天津银监局15张罚单。
处罚信息显示，平安银行天津新技术产业园区支行因员工私自销售非平安银行天津分行发售或代理发售产品，被处罚款20万元，平安银行天津红桥支行被罚款50万元。
相比给支行开出的罚金，天津银监局对涉事银行员工的处罚决定更具敲山震虎之意。处罚信息显示，1人因私自销售非平安银行天津分行发售或代理发售产品，被终身禁止从事银行业工作；1人被禁止从事银行业工作一年；1人被警告；另有10人因对上述案件负有直接管理责任被警告。
这件事暴露出平安银行内控薄弱的问题。近年来，银行理财“飞单”事件频发，而平安银行更是多次被曝出员工“飞单”。
2016年7月，《北京日报》报道平安银行北京分行某员工离职前“杀熟”，投资者百万元储蓄打水漂。不过，平安银行当时回应称这一消息的核心内容失实。
2016年10月，曾有平安银行客户爆料，2013年10月至2015年1月期间，在平安银行北京朝阳门支行和天通苑支行多位理 财经 理的推荐之下购买了一款名为“同富爱晚”的理财产品，当时承诺保本保息，但到期之后却无法兑付，客户损失超过4000万元。实际上，这款披着理财外衣的产品，是北京同富汇融股权投资基金管理有限公司发行的部分私募基金产品。
在投资者将此事反馈至监管部门后，北京银监局对投资者复函称，经核查认定，平安银行北京分行前员工违规销售……
“基金代销、保险代销、信托代销等不规范行为由来已久，归根究底就是利用信息不对称来误导消费者。”中南 财经 政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，需要加强信息透明度，对销售不透明、故意隐瞒的行为要加大处罚力度，对基金代销人员和保险销售人员要把好关，要求他们了解必要的代销常识，并监督他们实施。