摘要：
从1999年资产管理公司收购处置不良资产以来，为泸州纳溪云溪水务资产转让项目了顺应国情更高效泸州纳溪云溪水务资产转让项目的处置不良资产，处置方式不断创新，不同种的模式进行不良资产处... 
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从1999年资产管理公司收购处置不良资产以来，为泸州纳溪云溪水务资产转让项目了顺应国情更高效泸州纳溪云溪水务资产转让项目的处置不良资产，处置方式不断创新，不同种的模式进行不良资产处置产生的效果也会不同，那么基于转让劣后级收益权模式的不良资产处置有着怎样的操作模式呢，给不良资产处置又带来怎样的影响呢泸州纳溪云溪水务资产转让项目？
转让劣后级收益权模式指合作方购买资产包的劣后级收益权并参与后续收益分成。此模式下的“劣后级”主要体现为合作处置所实现的债权回收额须优先用于偿付资产管理公司的投资成本及固定收益，在以上部分得到全部偿付后方对合作方进行后续分成。对于双方约定的固定分成均满足后再对超额回收部分进行分成。
目前，资产管理公司对存量不良资产的处置所耗用的人力、资金资源普遍接近饱和，这也影响了对新收购不良资产包的处置进展及处置效果。寻求合作方合作处置不良资产可以在一定程度上利用其优势资源，实现资产包价值的充分挖掘。在合作过程中，合作方可提供人力、物力、资金及其他处置资源，不同于转让优先级收益权模式是为了解决资金问题，转让劣后级收益权模式下资产管理公司与合作方的利益捆绑更为紧密，合作方有动力充分投入其所有自身优势资源实现利益最大化。但是其利益最大化的实现前提即资产管理公司利益要求的优先满足，就整体而言，该合作模式对双方的收益与风险分担更为匹配。以下按流程列出转让劣后级收益权模式中的一系列要点，对模式的一般操作方案进行具体描述泸州纳溪云溪水务资产转让项目：
1.收益权转让。资产管理公司就收购的某不良资产包与合作方签订转让劣后级收益权合作处置协议，合作方支付给资产管理公司某不良资产包原收购价一定比例的对价，购得相应比例的资产包劣后级收益权。资产管理公司原收购价扣减此次转让对价的差额为该资产包的剩余投资成本。
2.合作处置。在双方签订合作处置协议且合作方支付转让对价后，双方对资产包进行合作处置，对于不良资产包内各户债权的处置分工双方可再行商议。但因资产管理公司仍为资产包内各项债权的权利主体，资产管理公司在处置过程中应处于绝对主导地位。
3.回收分配。双方就债权净回收额进行后续分配。净回收额是指债权毛回收额先行扣减各项必要处置费用后的回收额。净回收额按以下顺序分配：一是偿付资产管理公司的剩余投资成本；二是偿付资产管理公司投资成本按资金使用时间计算的固定收益；三是支付合作方投资成本及按资金使用时间计算的固定收益；四是以上三项全部偿付后的后续超额净回收按照资产管理公司与合作方的投资比例再分成。
以上为转让劣后级收益权模式交易方案概述，在实际操作中，转让比例、固定收益利率等量化指标可灵活调整，双方权责义务亦可根据资产包情况进行细化约定。但作为转让劣后级收益权模式，收益分配顺序必须先行覆盖资产管理公司的剩余投资成本及固定收益后，再进行后续分配的原则不应改变。（）