重大转向！节前还要大涨

重大转向！节前还要大涨
周内三大指数集体收红，深市表现突出，创业板指大涨3.86%。分行业来看，软件、电脑硬件、等涨幅居前，单周涨幅超过6%，煤炭、能源设备、石油化工等红利板块大幅回撤。北上资金大肆抄底，单日流入224.49亿元，创下陆港通开通以来新高。
宏观上，美国1季度经济增速大幅下行，通货膨胀超出预期，美联储陷入“压通胀”还是“保增长”的两难，中国1季度GDP增长5.3%，高于全年目标，呈现出温和复苏的态势。
本文逻辑
一、投资展望
二、近期市场回顾
三、市场资金动向
四、市场温度
一、投资展望
策略前瞻：指数再度临近3100点，再次面临方向选择。经过一周反弹，指数再度向3100点发起冲刺，结合过往经验来看，3100点是一个很强的压力位，若下周能够延续强势，将其有效突破的话，后续上涨空间或有望被就此打开，否则还是以宽幅震荡的形态看待。在大盘、价值引领风潮之后，本周小盘、成长风格否极泰来，风格轮动较为频繁，这或许可以表明市场尚未形成趋于一致的预期，尚未找到新的领涨主线。由于经济数据不及预期，美国股指大幅回撤，风险在上升，亚洲货币普遍贬值，非美资产吸引力下降，这样来看，人民币币值坚挺、经济强韧，优势非常突出，外资有很大的加仓动力，北上资金或许成为指数上攻的重要边际力量。对此，我们建议风格上可以更趋向于进攻，可以将持仓向北上资金青睐的消费、金融白马倾斜，底仓建议仍以银行、煤炭、石化、电力等具备安全边际的低波红利行业为主。
技术角度：市场突破年线，呈现出震荡走高的态势。经过2个多月的横盘震荡整理之后，上证指数于4月26日首次站上年线，上一次还要追溯到去年8月，整体呈现出多头形态。从日度MACD指标来看，4月26日出现线上金叉，这是一种非常有力的上涨信号。深证成指和创业板指同样展现向上态势，日度MACD指标临近金叉，不过形态比上证指数稍差。
市场方向：美国1季度实际GDP环比折年率1.6%，不及市场预期的2.4%， 核心PCE指数环比折年率从上季度的2.0%明显上升至3.7%，超过市场预期的3.4%。1-2月，国内市场手机出货量4603.5万部，同比增长14.6%，其中，5G手机3869.7万部，同比增长13.3%。近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。具体来看以下三条线可以持续关注：
（1）美国滞涨风险上升，有望重回涨势的黄金珠宝板块：美国经济数据不及预期，通胀反而加速，这都表明美国陷入滞涨的风险正在上升，美股由此大幅回撤，避险情绪显著升温。由此，投资者可能会显著加大对于黄金的头寸，在对冲风险的同时，规避货币贬值。经过连续回调，金价重回合理区间，央行可能会积极购金，金价可能重回涨势，黄金股大概率受益。
（2）销量大幅上涨，头部厂商推出新机形成助力的消费电子板块：1-2月，国内手机出货量大涨14.6%，表明随着经济复苏，居民消费信心不断增长，前期积蓄的换机需求可能会持续释放。随着2季度到来，VIVO、小米等头部厂商可能会先推出旗舰机型的改型，部分中端机型可能也会抢先上市，消费电子板块很可能出现异动。
（3）具体政策落地，销量、渗透率有望双双提升的新能源汽车产业链：在商务部、财政部等7部门联合印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》之中，明确了补贴范围和标准、补贴申领流程、监督管理要求，表明前期高层布置正在逐渐落实，新能源汽车销量、渗透率有望双双加速提高，对公司业绩形成利好。
二、近期市场回顾
（一）A股市场
周内A股集体收红，8大指数全线上涨，市场上赚钱效应极好。从市场风格上看，小盘股表现最好，中盘股表现最差，国证2000大涨3.36%，同期中证500仅小幅上涨1.08%。成长风格否极泰来，创业板指/科创50大涨3.86%/2.97%，远高于同期沪深300/上证50的涨幅，市场整体呈现出大小盘、价值与成长轮动上涨的态势。
从申万一级行业来看，周内21个一级板块上涨，赚钱效应较为显著。涨幅靠前的聚集在计算机、非银金融、美容护理、电子等领域，主要是前期超跌板块触底反弹。跌幅较大的则包括煤炭、石油石化、钢铁等，主要还是前期红利行情的退潮与回调。更多数板块当周表现都要强于前周，23个板块续涨或者跌幅收窄。整体来看，当周行情很好。 
（二）基金市场
周内各大基金指数表现不错，主要受资本市场修复影响。由于周内成长风格表现更佳，故深系股指涨幅更大，对应的深系基指表现要好于上系基指。海外股市全线上涨，人民币小幅贬值，两相叠加之下，QDII型基金也表现不错。股票型、混合型基金周内下跌，主要是由于股市对基金净值的影响相对滞后。
周内基金收益率中枢表现分化，QDII型、FOF型表现最佳，周收益率中枢环比上行，尤其是QDII型基金改善最为明显，周内上行3.73pct。商品型基金明显回撤，主要是由于黄金价格大跌。从年收益率中枢来看，绝大部分基金类型收益率中枢都在上行，唯有货币型小幅下降，显示短债市场正在回撤，与此同时，股票型、混合型、商品型基金年收益率中枢大幅上行，分别提高4.32pct、3.36pct、2.40pct。
三、A股、基金市场资金动向
（一）A股市场
主力资金当周净流入。从申万一级行业来看，流入行业24个，近一周净流入863.13亿元，环比前周大幅上行406.24亿元，股市反弹区间时，资金正在积极抄底。其中，电子净流入174.30亿元，计算机、通信净流入额超90亿元；净流出上，银行、煤炭净流出超20亿元。
北向资金当周净买入257.96亿元，连续3周净卖出后再度转为净买入。主要买入黄金、小金属、国企改革、稀缺资源等，净流入超30亿元，芯片、光伏、机器人等净流出超过15亿元 。
南向资金当周净净买入102.31亿港元，连续11周净买入。其中沪港通净净买入65.18亿港元，深港通净净买入37.13亿港元。
（二）基金市场
周内开放申购基金74只，涉及博时、南方、招商、鹏华、易方达、华夏、汇添富等25家基金公司，合计560.19亿元。当周申购基金包括15只主动权益型基金、30只指数型基金、10只债券型基金、13只固收+型基金、4只QDII型基金、1只FOF型基金、1只市场中性型基金。整体来看申购数量和规模在市场反弹区域维持在相对高位。
四、市场温度
从申万一级行业分位值来看，自上市以来，截至4月26日收盘，共有16个板块估值上修，估值分位数平均上行0.62pct。非银金融、房地产等板块上修幅度最大，环比上行超过10pct，主要是利好消息的刺激；纺织服饰、公用事业、家用电器靠前，主要还是红利风格退潮。板块估值中位数为机械设备（25.41%），中位值继续上升。
从3年股债性价比来看，截至4月26日，万得全A市盈率倒数与十年期国债（2.28%）的比值为2.06，环比-0.01，而历史均值为2.06，处于近3年的绝对高位，历史分位值位置处于98.19%（即性价比高于98.19%的时间），环比-0.84pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于95.47%（环比-0.41 pct）、94.60%（环比+1.80pct）、96.68%（环比+0.14pct）和98.20%（环比-0.55pct）。较上期来看，股市整体性价比有所下滑，主要是由于股市持续修复；大票投资性价比有所下降，中小票性价比还在上升；现买入持有3年盈利概率为100%；10Y国债利率环比+2.16BP。