五一假期不能错过的事

五一假期不能错过的事
五一小长假接近尾声，盘点这期间国内外重要事件，可以归纳为两条主线：一是海外市场，美联储维持利率决议不变，同时表明再次加息的可能性不大，随后出炉的4月非农数据降温，市场预期年内降息的次数增加，最早9月开始降息，受此带动，美元走弱，美债、美股、黄金走强。二是国内市场，五一出行热情高涨，自驾游与出国游更受青睐，其中国内出行表现为人次增加更多，营收上升略少；五一买房情绪偏弱，一线代表城市北京、广州、深圳地产销售同比降幅仍较大。
01
全球资产表现盘点
全球债市，五一期间海外主要经济体收益率普遍下行。美国方面，利率曲线整体下移，其中短端利率下行更为显著，2年期及5年期品种分别均下行23bp，10年期品种下行17bp，其中2年美债收益率在非农数据发布后一度下行约11bp至4.768%附近；欧洲方面，各国收益率也在下行，2年期法债下行12bp，5年期英债下行17bp，2年期德债下行11bp；日本方面，债市收益率走势略有分化，2年期和5年期日债上行1bp，而10年期日债下行2bp，最低为0.880%。
全球股市，五一期间各大重要指数涨跌不一，波动幅度在-1%到3%区间。其中标普500上涨1.83%，纳斯达克指数回升1.17%；恒生指数上涨幅度最大，达2.50%；日经指数回落，下跌约0.44%。
商品市场，能源方面，由于国际油价波动，投资者对能源市场的关注度持续增加，原油下跌约5%，而天然气和煤炭价格逆势上涨，NYMEX天然气五一期间涨幅为9.86%，其次煤炭上涨4.76%。农产品方面，除小麦外，价格普遍上涨，其中大豆涨幅最高，达4.87%。金属方面，贵金属价格在多日震荡后，在五一期间边际回升，COMEX白银、黄金价格分别上涨0.72%、0.27%，工业金属普遍下跌，跌幅介于1~3%，其中铜跌幅最大为2.37%。
汇率方面，美元指数阶段逆转了3月初以来的涨势，假期整体下跌。主要是鲍威尔在五月会议上表现整体偏鸽派，排除了加息的可能性，打消了货币政策收紧的担忧，且QT放慢速度超预期。而且五月非农数据显示就业市场降温明显，前期新增就业人数下修，去通胀信号积极，五一假期期间美元指数回落1.18%。美元兑世界各国货币汇率整体下跌，其中美元兑日元的汇率回落幅度最大为3.06%，除美元自身走弱的因素外，还因日本政府对外汇市场的干预；美元兑离岸人民币汇率下跌0.87%。
02
海外重要事件一览
（一）美联储维持利率决议不变，鲍威尔表态偏鸽派
5月2日美联储公布FOMC会议决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变，符合市场预期。同时，美联储宣布，从今年6月开始放慢量化紧缩（QT）的速度，将把美债减持上限从每月600亿美元降至250亿美元，超出市场预期。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了“鸽派”信号，打消了市场最大的担忧。他表态称，通胀水平仍然过高，获得降息信心的时间将比预期更漫长，但下一步也不太可能加息。
（二）美国4月非农降温，去通胀信号积极
4月就业数据呈现降温迹象，美国4月新增非农就业17.5万人，低于市场预期中值24万人。我们关注到以下四个方面：第一，劳动参与率不变，但失业率上行。第二，非全日制就业创近41个月高点，指向劳动力市场降温。第三，政府提供岗位减少。第四，建筑、休闲和酒店、专业和商业服务新增就业放缓。（详细观点分析见《4月非农降温，去通胀信号积极》）
时薪同比增速继续放缓。4月非农时薪同比增速延续自2022年3月以来的下行趋势，为3.9%（前值4.1%），是2021年6月以来最低水平。与此同时，时薪环比也出现放缓。4月非农时薪环比增0.20%，预期0.3%，前值0.35%，一季度平均值0.33%。
市场预期美联储2024年或降息二次，首次降息时点预计在9月。CME FedWatch数据显示，9月FOMC不降息概率由38.4%降至32.6%，降息一次的概率由45.5%提升至48.8%，接近50%。12月议息会议不降息概率进一步降低至10%以下，降息50bp即降息两次的概率最高，为37%。意味着市场将美联储首次降息的预期再次提前至9月份，年内降息幅度或达50bp。
（三）同期美国公布的其他重要数据
4月30日公布的一季度美国劳动力成本（ECI）增长1.2%，超出市场预期的1.0%，为一年来最大升幅。ECI是美联储主席鲍威尔关切的通胀指标，其环比涨幅扩大指向美国薪资增长较为强劲。继PCE物价指数等数据显示价格压力顽固高企之后，劳动力成本数据再次令市场担心美联储降通胀的进展。而5月2日公布的美国一季度非农生产力初值为0.3%，低于预期的0.7%和前值3.5%，指向通胀缓和。
5月1日公布的美国3月JOLTS职位空缺数降至848.8万人，低于预期869万人，前值875.6万人，创2021年以来新低。JOLTS职位空缺数的下降，指向劳动力市场降温，不过职位空缺数仍较疫情之前高出约100万人。
5月1日公布的美国4月ISM制造业指数49.2，不及预期50，3月50.3。美国3月ISM制造业指数大幅好于预期，突破50大关，结束了连续16个月的制造业收缩，但4月数据显示美国制造业的复苏之路依然崎岖。从分项数据来看，价格输入指数在4月上升至60.9，单月大涨5.1个点，创2022年6月以来的新高。4月新订单重新回到萎缩区间（49.1）的同时，4月新出口订单单月降幅2.9个点，跌至48.7，也陷入萎缩，这是海外订单三个月来首次出现萎缩。此外，美国4月Markit制造业PMI终值50，高于初值49.9，持平荣枯线。整体来看，美国制造业企业依然面临利率上升、投入成本上升和海外市场低迷等不利因素。
5月2日公布的美国3月耐用品订单环比终值2.6%，持平初值；3月扣除运输类耐用品订单环比终值0.2%，同样持平初值；3月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值0.1%，低于初值0.2%。美国3月耐用品订单环比连续第二个月维持正增，但核心资本货物订单增速较低，显示企业资本开支意愿不高。
5月3日公布的美国4月ISM非制造业指数降至49.4，创2022年以来新低，预期52，前值51.4。4月ISM新订单分项指数降至52.2，前值54.4。4月ISM就业分项指数降至45.9，前值48.5。
（四）其他地区重要新闻
4月30日，欧盟统计局公布欧元区一季度GDP初值。数据显示欧元区一季度GDP同比初值0.4%，超出预期的0.2%和前值0.1%；一季度GDP季环比初值0.3%，同样超出预期的0.1%和前值0%。
欧元区发布4月制造业PMI数据，终值45.7，低于3月的46.1，环比下滑。此外，英国4月制造业PMI终值为49.1，低于前值50.3，重回收缩区间；韩国4月制造业PMI终值为49.4，低于前值49.8；而日本4月制造业PMI终值49.6，达到了8个月以来的最高值，但仍未超过50。
韩国4月出口数据较3月有明显提升，半导体出口强劲。韩国4月出口同比为13.8%，前值3.1%。其中，半导体出口同比增长56.1%，对美国出口达到创纪录的114亿美元。
日本或二次干预汇市，两次共计约为9万亿日元。5月2日，日本央行帐户数据显示，日本在本周四进行第二次日元干预，干预规模或为3.5万亿日元。此前，日本周一（4月29日）可能干预了日元汇率，为2022年来日本官方首次干预汇市，干预规模约为5.5万亿日元。
OPEC+减产措施或将延长到下半年。媒体调查结果显示，OPEC在4月份大体上维持石油产量不变，伊拉克等部分成员国产量仍然高于今年年初减产协议规定的水平，表明减产履行仍欠佳。
03
国内重要事件梳理
（一）出行热：偏好国内自驾与境外游
2024年五一假期，国内人流量活跃度较去年同期低5%，较2021年同期高38%。根据百度全国迁徙指数，五一假期前三日，全国迁徙规模指数日均为1067.47，略低于2023年同期水平（1123.62），明显高于2021年人流量活跃度（773.98）。其中，今年假期首日人流量活跃度较去年更高，而从第2日开始活跃度降至低于去年的水平。
全国日均客运量同比增8%，较2019年同期增30%。根据交通运输部数据，假期前三日，全国跨区域人员日均流动量约为28937万人次，同比增8%，同时相较于2019年同期（疫情前）增30%。
细分来看，公路、铁路和民航日均客运量均高于2023年和2019年同期。具体而言，公路日均客运量26766万人次，同比增8%，较2019年同期增31%，系客运量的主要拉动项；铁路日均客运量1835万人次，同比增1%，较2019年同期增26%；水路日均客运量140万人次，同比增18%，较2019年同期降31%；民航日均客运量196万人次，同比增6%，较2019年同期增11%。
市内地铁客运量方面，10个城市日均地铁客运量同比降4%。假期前三日，10个城市日均地铁客运量为580万人次，较2023年同期降4%，较2019年同期增12%。其中假期首日平均地铁客运量与去年持平，第二、三日则比去年同期分别低5%和8%。
国内执行航班数同比降2%，国际执行航班数同比增117%。假期前三日，国内日均执行航班数为12967架次，同比降2%，较2021年同期降14%。而国际日均执行航班数为1527架次，同比增117%，指向境外旅游热度显著升温。
在“客运量增加&航班数减少”现象的背后，是居民自驾热情的升温。据央视财经获悉，五一期间，国内租车自驾订单同比增40%，其中杭州、青岛、南京、上海等城市租车订单增速较快，预计今年五一假期出租率将在90%以上。这也与公路旅客运输量显著增长的情况相互印证。
（二）消费：情绪积极，量增大于价升
1. 旅游：出行需求旺盛，人次增大于收入升
热门城市和地区：
四川：据四川省文化和旅游产业领导小组办公室获悉，“五一”前三天累计接待游客1627.04万人次，实现门票收入18094.05万元，与2023年同期同口径相比，累计接待游客和门票收入分别上升9.2%和4.2%，较2019年分别增长35.4%和23.0%。
山东：据全省文化和旅游部门表示，5月4日全省15家5A级旅游景区接待游客110.37万人次，同比增长12.78%。全省重点监测的200家旅游景区，当日接待游客543.6万人次，同比增长8.5%；门票收入7672.1万元，同比增长0.1%；营业收入2.5亿元，同比增长14.7%。
辽宁：据文旅局数据表示，“五一”假期前两日，截至5月2日15时，全省共接待游客1109.9万人次，同比增长32.2%；实现旅游综合收入117.1亿元，同比增长60.5%。
山西临汾市：据临汾市文旅局，截至5月2日17时，全市景区景点共接待游客102.77万人次。其中，全市A级旅游景区共接待游客71.77万人次，同比2023年增长22.8%；门票收入958.54万元，同比2023年增长16.31%。
湖北恩施州：据恩施州文旅局，2024年“五一”假日前三天，恩施州共接待游客250.52万人次，同比增长10.05％；实现旅游总收入20.08亿元，同比增长22.96％。