压不住了！下周继续看涨

压不住了！下周继续看涨
周内三大指数集体收涨，沪指上涨1.60%。分行业来看，摩托车、海运、工程机械等行业涨幅居前，其中，摩托车大涨17.32%，涨幅极为猛烈；电脑硬件、教育、软件还在逆市下跌。北向资金当周净买入48.42亿元，连续3周净买入。
宏观上，日元持续贬值，日央行释放加息信号，美国经济 “坏数据”叠现，市场重新定价年内降息节奏，中国4月份CPI同比涨幅稳中有升，PPI同比降幅收窄，多地出台地产扶持政策，整体缓步复苏。
本文逻辑
一、投资展望
二、近期市场回顾
三、市场资金动向
四、市场温度
一、投资展望
策略前瞻：市场上台阶，寻找新一轮领涨主线。经过一轮向上突破之后，市场基本站稳3100点，震荡中枢下沿有所上移。不过，单就1季报而言，全A/金融/非金融盈利同比下降-4.3%/-3.3%/-5.1%，相较于2023年全年的-1.4%/1.1%/-3.3%，净利润下降甚至还在加速。与此同时，自2月6号起，融资余额增加909.49亿元，北上资金增加724.22亿元。这些都表明股市反弹更多是被资金驱动，而非基本面支撑，更多是估值修复而非利润修复。从通胀数据来看，4月CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降2.5%，年内企业利润继续承压，很难说下半年会有较大的起色。这样来看，要在走出一轮波澜壮阔的上涨行情，恐怕有一定的难度，关键在于能不能持续鼓舞市场中的风险偏好，亦或是让基本面修复加快。综合来看，下半年行情最大的变量，恐怕还是会落在地产链上，一来地产链条极长，可以自上而下带动几乎所有的行业利润修复；二来地产利好政策频频释放，地产销售面积、销售额何时触底回升成为影响市场情绪的关键。在当前时点，建议还是以银行、煤炭、石化、电力等低波红利行业作为底仓，可在地产行业出现明显信号时向进攻风格倾斜，可以适度布局受益于地产链复苏，景气度可能出现反转的高β行业。
技术角度：指数震荡上行，形态不错。当前，上证指数依旧维持沿5日均线震荡向上的强势结构，从日度MACD指标来看，在出现线上金叉之后，红柱还在持续放大，这些都表明上证指数上涨势能还在增强，上行行情还未走完。深证成指和创业板指形态相较要差上很多，尽管也维持了多头形态，但很快就临近上方的压力位，分别在9785点、1907点。
市场方向：猪价回暖，成本下行，新希望、温氏股份等头部猪企陆续实现单月盈亏平衡，行业正在整体重回养殖盈亏平衡线。新希望4月生猪销售情况简报显示，当月公司商品猪销售均价达到15.13元/公斤，环比增长5.51%，同比增长6.55%。中国央行连续第18个月增持黄金储备，累计增持1016万盎司，按区间均价测算，合计增持金额约1450亿元。受地缘政治不确定性等因素影响，当前各国央行对配置黄金意愿均较为强烈。上海、深圳、南京等城市出台住房“以旧换新”相关政策，引发市场高度关注。截至5月6日，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”。具体来看以下三条线可以持续关注：
（1）猪价企稳回升，行业巨头有望充分受益的猪产业板块：在熬过漫长的下行周期之后，能繁母猪存栏量正在加速去化，随着行业存栏母猪产能降至绿色区间，猪肉供需失衡趋于好转，新希望4月平均售价同比上涨6.55%，环比增长5.51%，猪价有望持续上涨，届时市场份额更为集中的生猪巨头有望充分享受市场红利。
（2）美联储降息预期升温，黄金重回上行区间的黄金珠宝产业链：美国4月就业数据超预期降温，高利率对于经济损害正在显现，对此，美联储高官频放鸽声，市场重新定价美联储年内降息时点和节奏，预计会提前到6月，次数也增加到2次，名义利率下降带动实际利率下行，叠加央行持续购金，都对金价形成支撑，国际金价已经重回上涨态势，利好黄金珠宝板块，
（3）利好政策频频释放，下行趋势有望触底的地产链：近来，各地密集出台对地产的支持政策，杭州、西安等多个头部二线城市相继取消限购措施，上海、深圳、南京等城市出台住房“以旧换新”相关政策，部分去化压力较大的城市则被要求限制供给，地产下行逻辑或将反转。
二、近期市场回顾
（一）A股市场
周内A股集体收涨，7大指数上行，市场上赚钱效应不错。从市场风格上看，大盘股表现最好，小盘股表现一般，上证50/沪深300当周大涨1.80%/1.72%，同期国证2000上涨1.44%。价值表现优于成长，成长风格内部分化，半导体板块大幅下挫，拖累科创50逆市下跌0.04%，成为周内唯一下跌的股指，尽管创业板指上涨1.06%，相较上证50/沪深300等有明显差距。
从申万一级行业来看，周内26个一级板块上涨，赚钱效应较为显著。涨幅靠前的聚集在农林牧渔、国防军工、建筑材料、房地产等领域。主要是猪周期反转、多地放开限购等利好消息刺激。跌幅较大的则包括计算、通信、传媒、电子等，主要还是前期行情的退潮与回调。更多数板块当周表现都要强于前周，20个板块续涨或者跌幅收窄。整体来看，当周行情不错。
（二）基金市场
周内各大基金指数表现不错，主要受资本市场反弹影响。股票市场向上突破，债市在大幅回撤之后有所修复，股债呈现出罕见的齐涨行情，并且相较前周大幅上行。由于美联储降息预期回升，海外市场普遍反弹，叠加人民币小幅贬值，QDII型基金表现最佳。创业板指远超科创50，故深系基指表现要好于上系基指。
周内基金收益率中枢表现分化，QDII型表现最佳，周收益率中枢达到3.54%。股票型、商品型、混合型基金周收益率中枢超过1%，其中，商品型基金周收益率中枢在增长，股票型、混合型在下降。从年收益率中枢来看，绝大部分基金类型收益率中枢都在上行，只有商品型、货币型在下降，混合型表现尤为突出，环比上行3.67pct，股票型、QDII型涨幅也不错，分别为2.95pct、2.31pct。
三、A股、基金市场资金动向
（一）A股市场
主力资金当周净流入。从申万一级行业来看，流入行业22个，近一周净流入571.38亿元，股市向上突破时，资金积极进场抢筹。其中，基础化工净流入108.76亿元，医药生物净流入94.56亿元；净流出上，计算机净流出52.71亿元。
北向资金当周净买入48.42亿元，连续3周净买入。主要买入白酒、工业4.0、跨境支付等，净流入超10亿元，国企改革、融资融券、人工智能等净流出超过20亿元 。
南向资金当周净买入113.53亿港元，连续13周净买入。其中沪港通净买入49.70亿港元，深港通净买入63.84亿港元。
（二）基金市场
周内开放申购基金85只，涉及招商、南方、华夏、国泰、广发、财通、富国、平安等35家基金公司，合计530.13亿元。当周申购基金包括10只主动权益型基金、37只指数型基金、23只债券型基金、5只固收+型基金、2只QDII型基金、4只FOF型基金、4只货币型基金。整体来看申购数量和规模在在节后发行明显加快加大。
四、市场温度
从申万一级行业分位值来看，自上市以来，截至5月10日收盘，共有27个板块估值上修，估值分位数平均上行2.08pct。机械设备、基础化工、家用电器等板块上修幅度最大，环比上行超过5.5pct；计算机、通信、传媒跌幅靠前，主要还是前期的退潮及回调。板块估值中位数为纺织服饰（21.44%），中位值继续上升。