洛阳金隅城债权融资计划

洛阳金隅城债权融资计划
资金用途:用于营庄村社区棚户区改造项目项目期限|12/24/36个月
起投金额|10万元起息方式|当日计息
付息方式|月度付息
结息日|每月15日付息
预期年化收益率
认购金额(万元)
10万元及以上一年期10%二年期10.5%三年期11.5%
发行方:洛阳xx集团有限公司
洛阳xx集团有限公司，AA主体评级，实际控制人为洛阳市国资委，截止2022年底，公司总资产120亿元，是洛阳市老城区最重要的棚改、安置房以及城市基础设施投资建设主体，主要从事区域内棚改、基础设施建设业务。
担保方1:洛阳xx集团有限公司
洛阳xx集团有限公司，AA主体评级，由洛阳市国资委和洛阳市老城区国资服务中心持有其股权。公司是洛阳老城区国有资产运营、管理主体和基础设施建设投融资主体，截止2022年底，公司资产总额292.99亿，信用评级为AA。
担保方2:洛阳xx集团有限公司
洛阳xx集团有限公司，AA主体评级，最终实控人为洛阳市国资委，纯ZF平台公司，截止2022年底，总资产144.27亿元。AA主体评级。
增 信 措 施:
1.【应收账款质押】发行方提供1.5倍应收账款质押，作为增信担保。
2.【发行方回购承诺】发行方强增信，本息兑付回购承诺，无条件、不可撤销
区 域介绍:
洛阳是河南省地级市，中原城市群副中心城市，华夏文明的发祥地之一，丝绸之路的东方起点，隋唐大运河的中心，十三朝古都，截至2022年末洛阳市地区生产总值达5675.2亿元，比上年增长4.1%，仅次于省会郑州，河南全省排名第二。
老城区域内地形西北高、东南低，地形复杂，气候多样。人力资源、旅游资源丰富，第三产业比较发达，属典型的生活消费区和现代商贸区。2022年，老城区实现地区生产总值205.6亿元，增长4.7%。

优质知识分享：

（1）2月7日，华融公告称，新股东中国业保障基金有限责任公司与原股东中国华融资产管理股份有限公司在京完成交接工作，信保基金持股76.79%，为控股股东。
数据：2018年华融多个项目暴雷，2019年度华融亏损达到4.12亿元，2020年上半年华融再度亏损8.27亿。
华融暴雷主要原因为违规向地方公司发放贷款，逾期违约无法向投资人进行兑付。其公司官网累计发布了28笔资产处置公告，金额超过130亿。但据知情人士透露，华融不良资产规模实际在700亿左右。
兑付方案：兑付时间安排分为早签和非早签两种。早签和非早签各自分为A、B两种方案，一共四种兑付方案。（暂无更详细的方案内容）
2023年3月
（2）华信：回款暂不进行分配
3月17日华信委托人情况说明会上，华信向投资人宣布并发布官方会议纪要：公司原项目目前回款暂进行分配，待整体方案确定后一次性解决。
2020年4月，华信被监管叫停“池”业务，9月起，华信先后27个产品都发出了延期兑付的公告。其逾期产品是主动管理类产品，都没有明确具体的投向，据相关人士分析，华信把本该用于投资的钱，挪用至归还其他欠款、入股金融机构、认购华信前期发行的已经发生风险的产品。
据统计，华信需要兑付的规模在75亿元左右。其暴雷原因除了池风险外，华信与关联方之间存在大量股权质押。2021年2月11日银保监会等已派出工作组入驻华信。
兑付方案：1、2021年6月18日，华信组织了第一次受益权转让，该次转让的份额为本金金额的5.2%，投资人已在签署转让合同后的10个工作日收到5.2%本金。该次受让方是华信大股东华信汇通集团，2021年7月底已完成。
2、2022年初，华信组织了第二次受益权转让合同的签署。截止2月24日，签署3%受益权转让合同约2200份，签署比例约60%；补签5.2%受益权转让合同134份, 累计签署比例约82%。本次除了3%本金份额转让外，已有1%本金分配的划转工作已于2月21日全部完成，已汇到原始合同中指定的利益分配账户。华信累计已兑付9.2%本金，剩余90.8%本金展期。

2023年4月
（3）多地城投反腐，9名高管落马

今年1-4月以来，很多城投公司的高层被查，省、市、县级均有涉及，据统计有9名高管接受调查后落马。
2月，常德市城市发展集团有限公司、董事长周某被查。
4月，云南省建设投资控股集团有限公司副总经理王某被查……各省各地城投领域融资化债、金融反腐两把抓。

（4）《私募基金登记备案办法》落地，史上最严监

4月24日，中基协发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，并于2023年5月1日起正式施行。该《办法》也被业内称为“史上最严监管”，从管理人登记实缴资本、股东要求、基金备案规模、投资范围、信息披露等多方面提出了更严要求。
致使债券投资基金也发生很多变化，如：单券投资不超过基金资产净值的25%，投资于城投债且自然人投资者超过30人或净资产中自然人出资规模比例超过50%，需降低“涉众”规模后再进行新产品备案等。
2023年5月

（5）2023年5月安信启动打折兑付
兑付方案：2023年5月开始启动自然人打折兑付工作，兑付方式：签署受益权份额转让合同，不分项目，不按底层回款，所有统一签署，和新成立的上海维安投资管理有限公司签署《受益权转让合同》。
按自然人持有的单一受益权本金，根据金额不同意，按比例转让受益权。具体比例为：
即期：300万以下80%，300-600万70%，600-1000万60%，1000万以上50%。合同生效后3个月时付应付额35%，9个月时付剩余65%。
远期：300万以下90%，300-600万85%，600-1000万80%，1000万以上75%。合同生效后12个月时付应付额35%，24个月时付应付额35%，36个月时付剩余30%。
兑付方案签署情况：截止2023年8月，有超过95%的签署率。投资人可以选择不签，按底层回款情况进行兑付（亦有全额兑付的）、亦可继续向有关部门反映情况、或通过诉讼维护合法权益。安信的风险处置工作基本告一段落。

（6）新华为《法》颁布后，首家破产公司
2023年5月26日，进入破产程序近一年后，新华正式被重庆市第五中级人民法院裁定宣告破产。新华股份有限公司管理人开始对新华作为受托人管理的产品项下底层资产进行公开处置，新华的财产处置专场推介上线京东拍卖。
首批新华持有的13款产品正式上线京东拍卖进行推荐，这也是全国首例公司破产后处置财产。新华的客户大多以机构客户为主，目前并未公布详细的自然人投资者的兑付方案，但推测对自然人投资者受益权也是“打折兑付”方案。
自2020年7月17日起，银保监会将依法对新华实施接管，接管两年。与新时代的风险处置方案不同，2022年7月6日，银保监会同意新华依法进入破产程序。新华的破产原因主要是由于公司经营不善，导致债务累累。
2023年6月
（7）新时代公布兑付方案
2022年6月，新时代官网发布了两则公告，分别为《新时代股份有限公司关于受让投资者受益权的公告》和《关于新时代股份有限公司受让受益权签约相关服务安排的提示》。公告显示，新时代将于2022年6月8日至2022年6月28日期间受让投资者持有的合格受益权。收购价款将按投资者直接投资单一受益权本金计算，分为四档、每档对应固定比例累进计算，最高可兑付80%，最低可兑付50%。投资人与新时代签署受益权份额转让协议，具体内容：
按自然人持有的单一受益权本金，根据金额不同，按比例转让受益权。具体比例：300万以下80%，300-600万70%，600-1000万60%，1000万以上50%。在《受益权转让合同》生效（当场生效）后60日内，向投资者支付全部转让价款。
兑付方案签署情况：100%投资者完成签约。
2020年7月中旬，银保监会宣布依法接管包括新时代在内的6家金融机构，接管期限为一年。其中，被接管的新时代未兑付产品的融资方多为“明天系”旗下的壳公司，底层资产为“明天系”持有的其他金融企业的股权。据统计，新时代逾期兑付涉1700名自然人投资者，涉及自然人的本金约为65亿元。
目前新时代仍被监管接管，新时代处置方案中，以项目底层资产处置回款、公司固有资产处置回款等作为兑付。
2023年7月
（8）政治局会议提出“一揽子化债政策”
2023年7月24日，政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，再次重申化债重要性“。
一揽子化债政策包括特殊再融资债、安排财政；出让经营性国有资产权益；通过债务置换或展期，采取破产重整或清算等方式，从短中长期多维度来化解地方债务压力。
2023年8月
（9）天津城投债获超78倍认购，一债难求

2023年7月24日天津城建集团发行了“23津城建SCP052”，发行利率3.5%，实际发行总额10亿元，有效申购金额730.2亿元；超73倍认购！
2023年8月17日天津城建又发行了“23津城建SCP053”，发行利率5.00%，实际发行总额10亿元，有效申购金额779.3亿元，超78倍认购。天津拉开了市场抢购城投债券的热潮，随后全国范围内的标准债券发行利率逐渐走低且一债难求！

（10）中融暴雷

2023年8月8日，中融的部分投资者陆续收到理财经理的关于产品停止兑付的通知，8月12-13日，部分中融的投资人开始组群维权。8月14日，一段网上传播的音影资料中，中融首席合规官表示“目前停兑产品为“池”类产品”。

9月15日，中融第一大股东经纬纺机公告称，由于市场变化，经纬纺机经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响，为保护中小股东利益，经纬纺机以股东大会决议方式主动撤回股票在深圳证券交易所的上市交易。

9月15日深夜，中融公告称，受内外部多重因素影响，公司部分产品无法按期兑付。这是中融首次官宣部分产品无法按期兑付。同时，中融还公告称，为提升经营管理效能，中融与建信、中信签订《委托管理服务协议》，聘请上述两家公司为公司经营管理提供专业服务。

11月22日晚间，中植集团通过小程序向投资者发出一封《致歉信》显示，债务规模巨大，剔除保证金后，相关负债本息规模约为4200-4600亿元。

2023年9月
（11）城投集中退市后迎来整合高峰
城投融资监管加严、评级新规、国企改革的背景下，江苏区域多家平台集中官宣退市，据统计，2022年-2023年9月底，共有314家城投发布“退平台”公告，并于8-9月再达高峰。
本轮城投退出潮具有以下特征：（1）超八成“退平台”城投位于江苏。（2）“退平台”城投以区县平台为主，大部分为非发债主体。(3)“退平台”发债城投整体信用资质偏弱，集中于AA、区县平台，公告日后新债发行较少。
9月退市后城投再越整合高峰，今年1-8月的城投整合事件约360起，数量接近去年全年，整合下沉至区县且数量占比明显提升。2023年8月区县平台整合28起，占比为60.9%（江苏发生15起占比32.6%远远领先），市级平台整合17起，占比37.0%；省级平台整合1起,占比2.2%。
2023年10月
（12）中央重启特殊再融资债券
各地方上报建制县隐性债务风险化解试点方案后，中央重启约1.5万亿额度的特殊再融资债券（用于置换存量债务）。
天津、云南、陕西、重庆等债务压力较大的12个省份和地区，内蒙古打响化债第一，9月26日，内蒙古自治区政府披露了再融资一般债券（九期至十一期）金额663.2亿元的发行，截至10月24日全国25个省市披露特殊再融资债券发行总额已突破万亿，达10126.8亿，其中已发规模超过7200亿（已拨付企业，用于偿还拖欠款、城投非标债务及债券）
2023年11月
（13）城投债券迎来提前兑付热潮
随着额度的逐渐下发，债券置换下城投债迎来提前兑付潮，特殊再融资债券资可用于偿还纳入隐性债务的非标和到期的城投债券；或节省债务利息超400亿元。10月24日六安城投拟就提前兑付“19六安城投MTN001”规模5亿元，再如10月23日钦州开投拟就提前兑付“21钦州开投MTN001”规模10亿。
10月和11月共有14个省份宣布提前兑付城投债，合计兑付规模360.37亿元，合计兑付只数70只债券。充值城投信仰的同时也把标债票面拉回一点区间，比如，江西省萍乡市的“21萍乡城投MTN002”票息拟由5.89%下调至1%，湖南省益阳市的“21益阳城投MTN001”票面利率由6.38%下调至0.50%。

（14）杭州30亿量化跑路，公司命中

杭州瑜瑶、深圳汇盛引发的私募基金跑路事件，震动了整个资管行业。

简单概括下就是百亿私募华软新动力等机构→汇盛→瑜瑶→磐京，多层嵌套。

前面的汇盛和瑜瑶是有托管的，而最底层的磐京是一级的，没有托管，最终是直接打到了管理人，即磐京的账户里，之后被转移走了，据说是拿去做“市值管理”了。

11月14日晚间，北京华软新动力发布声明称，公司管理的最终实际投资至深圳汇盛的部分私募基金产品，因深圳汇盛发生违约行为导致兑付困难。随即，证监会也宣布了对杭州瑜瑶、深圳汇盛等私募机构立案调查。云南、外贸、国通等多家公司踩雷。

（15）中泰贵州政信项目公布7折兑付方案
11月，中泰向“中泰·贵州遵义播州国投融资租赁”投资者发出受益人大会的通知，拟以通讯方式于12月5日召开就播州国投项目债权变现相关议案进行投票表决。
根据议案，播州国投将一次性偿还中泰3.08亿元，相当于当前债务余额的70%，剩余未清偿款项全部予以豁免。如果投票通过，该产品将按7折本金兑付。最终，相关议案表决，赞成票仅占35%，七折兑付本金和解方案未获通过。目前，正在推动制订化债方案。
2023年12月

（16）1万亿国债后提前下发第四季度地方债

中央财政增发1万亿元国债，全部通过转移支付安排给地方，专项用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾能力且不需要地方偿还不增加地方负债规模。
12月18日确定了增发国债第一批项目清单，财政部下达第一批预算2379亿元。据相关数据统计，今年前三季度全国各地共发行地方债共898支，发行规模突破5万亿元，达到50839.39亿元。预计第四季度地方债发行规模在8000亿元左右。
地方债发行同比放缓付息压力抬升，城投债净融资额由1405.95亿元转负至-799.04亿元，转负，交易利差走阔，加权平均发行利差达194.36BP，环比走阔13.19BP，一定程度上缓解了年底地方的偿债压力。

（17）万向单方面强行打折兑付

万向多只产品受益人本金打折兑付，投资人已发生实质性亏损，而万向没有召开受益人大会，让投资人投票表决。万向代替受益人作出了决定，强行打折清算，把打折款项直接打到投资人账户上，就此终止。

融资方及当地政府提供的偿债方案是本金全额兑付不打折的，而万向清算时却打折兑付，原因是万向扣除了固有代垫收益数额，万向此前刚兑了延期期间的利息。相关兑付方案未经受益人大会投票表决程序，系万向直接宣布提前终止、进入清算并强行打款，引起投资人不满。

（18）四川官宣兑付方案
四川风险化解的整体方案于2023年12月公布，由四川天府春晓企业管理有限公司与投资人签署受益权转让协议，天府春晓于2023年12月19日成立，系由四川省主要国有企业出资设立的专项用于四川风险化解的公司主体，拟收购投资者手中的合格存续受益权。
兑付方案的主要内容为分档报价、打折兑付，不区分项目，不按底层资产回款情况，所有自然人投资者统一签署《受益权转让合同》。根据投资者的存续投资本金规模分为五档，每档分别对应一固定比例累进计算，适当向小额投资人倾斜，具体比例如下：
其中100万以下转让款为本金的80%，100-300万是本金的70%，300-600万是本金的55%，600-1000万是本金的50%，1000万以上转让款为本金的40%。并且只接受投资人转让项下对应的全部受益权，不接受受益权部分转让，不接受有保留或附条件的转让。
2018年以来获得利息超过200万元的，在前述报价上扣减超额部分收益的50%。签约过程大约持续1个月，公布方案后的前15个工作日内签约有早签奖励。
付款时间为四川破产重整通过法院处定批准后3个月内付款30%，9个月内付款剩余70%；若签约期内全体自然人签约率超过90%，则支付时间改为通过法院裁定后3个月内付款100%。不同意该方案的，则需自行向法院提起诉讼。
风险时间轴：2020年4月，监管部门叫停了四川主动管理类产品（池业务），由此开拉开了四川爆雷的序幕。据统计，四川停止兑付的主动管理类产品约252亿，自然人投资者约8600名。
2020年12月，四川官宣聘任建管公司业务；同日，川信第二大股东中海也派出黄晓峰担任四川董事长。
2023年1月，四川就重组推进工作表示，地方政府组织中介机构详细测算重组成本，研究形成重组总体方案。
2023年5月份，四川发布通报：一，四川牵头重组方已初步确定，相关会计师事务所、资产评估公司、律师事务所等原有中介机构已按重组方要求进场进一步开展专项尽调和评估，更新盘实资产底数。二是，牵头重组方在前期工作基础上，根据中介机构尽调评估情况，正进一步完善风险处置方案。