四川兴彭建设债权资产

新一线城市国家级新区腹地+纯国资主体发行+AA评级主体担保
四川兴彭建设债权资产
发行规模：不超过人民币25000万元
发行期限：24个月
预期收益：10-50-100-300万 8.0-8.2-8.4-8.6% 自然季度20日付息
（合同内收益7.5%，超出部分五个工作日内一次性补足）
资金用途：补充发行方流动性资金。
项目亮点：
1、发行方：四xx有限公司，成立于2010年12月，注册资本人民币20000万元，为彭山xx集团有限公司全资控股，实际控制人为眉山市彭山区国有资产监督管理局，主要负责彭山区内基础设施的代建代管工作等，公司总资产40.8亿元，负债率57.6%，短期偿债能力较强。
2、担保方：彭山xx有限公司，成立于2009年5月，注册资本人民币50000万元，实际控制人为眉山市彭山区国有资产监督管理局，主体信用评级AA，资产总额190.88亿元，资产负债率49.54%，是彭山区重要的基础设施建设主体，在区域内的基础设施建设等方面具有一定的竞争优势，当地政府支持力度大，担保能力强。
3、足额应收覆盖：发行方提供人民币33117万元的应收账款进行拍卖转让，确保本息兑付；
区域简介：
眉山市，别名眉州，四川省辖地级市，地处成都平原西南部，素有“千载诗书城”、“人文第一州”美誉，是国家级天府新区的重要组成部分，被评为中国最美生态文化旅游城市。总面积7140平方千米，全市辖2个区和4个县，截至2023年末，眉山市常住人口为295.5万人。2023年眉山市实现地区生产总值1737亿元，一般公共预算收入159.8亿元，其中彭山区在2023年财政收入实现高速增长，完成一般公共预算收入24.8亿元，同比上涨14.4%。

政信知识：

【一】区域环境
綦江区隶属于重庆市，位于重庆市南部，地处四川盆地东南与云贵高原结合部、成渝地区双城经济圈。綦江区东连南川区，南接贵州省遵义市习水县、桐梓县，西临江津区，北靠巴南区，幅员面积 2747 平方公里。辖 7 个街道、24 个镇（截至 2019 年底），共 365 个行政村、90 个社区。其中万东镇、南桐镇、青年镇、关坝镇、丛林镇、金桥镇、石林镇、黑山镇 8 个镇，万盛、东林 2 个街道由万盛经济技术开发区行政管辖。根据第七次人口普查数据，截至 2020 年 11 月 1 日零时，綦江区常住人口 101.13 万人。2022 年綦江区生产总值完成 770.79 亿元，经济发展水平较好，同年一般公共预算收入完成 21.24 亿元，其中税收收入 10.03 亿元，占比 47.22%，政府财政收入质量较差；转移性收入为 45.41 亿元；政府性基金收入完成 24.85亿元，其中土地出让收入为 23.81 亿元，占比为 95.81%。2022 年綦江区公开债务余额 184.63 亿元，政府债务规模增长较快。同期经核算综合财力为 91.50 亿元，负债率为 23.95%，债务率为 201.78%，政府债务率高，债务压力大。整体而言，綦江区经济发展水平较好，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，债务压力大。

【二】融资方评价
融资方为重庆綦发城市建设发展有限公司，实际控制人以及控股股东均为綦江区国资委；公司资产规模较小非发债主体，主要来源负债，所有者权益规模为负，已资不抵债；无营收，且筹资能力极弱；综上所述，公司延期兑付风险为高。

【三】担保方评价
担保方为重庆市綦江区城市建设投资有限公司，实际控制人以及控股股东均为綦江区国资委， 是綦江区重要的政府性项目实施主体，主要负责当地基础设施建设、土地整理开发以及国有资产运营业务。报告期内，受益于政府部门增资注资，资产规模保持稳定增长，债务规模总体较为稳定，财务杠杆适中；营收稳中有涨，城投业务占比较高，受政府补助力度较大；受偿还债务本息规模大幅度减少影响所致，其现金流较为紧张局面得到显著缓解。公司短期有息债务规模较小，占比较低，且其有一定流动性，面临偿债压力很小。综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
綦江区隶属于重庆市，位于重庆市南部，地处四川盆地东南与云贵高原结合部、成渝地区双城经济圈。该地区经济发展水平较好，政府财政收入质量较差，政府债务规模增长较快，债务压力大。融资方为重庆綦发城市建设发展有限公司，实际控制人以及控股股东均为綦江区国资委；公司资产规模较小非发债主体，主要来源负债，所有者权益规模为负，已资不抵债；无营收，且筹资能力极弱；综上所述，公司延期兑付风险为高。
担保方为重庆市綦江区城市建设投资有限公司，实际控制人以及控股股东均为綦江区国资委， 是綦江区重要的政府性项目实施主体，主要负责当地基础设施建设、土地整理开发以及国有资产运营业务。报告期内，受益于政府部门增资注资，资产规模保持稳定增长，债务规模总体较为稳定，财务杠杆适中；营收稳中有涨，城投业务占比较高，受政府补助力度较大；受偿还债务本息规模大幅度减少影响所致，其现金流较为紧张局面得到显著缓解。公司短期有息债务规模较小，占比较低，且其有一定流动性，面临偿债压力很小。综上所述，公司延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于重庆市下辖綦江区，该地区经济实力较好，综合财力良好，公开债务规模较大，政府面临较大偿债压力；融资方綦发城建负债规模较大，净资产为负，已资不抵债，且无营收能力，筹资能力极弱，偿债能力较差；担保方綦江城投有息债务结构极好，其短债规模较小占比较低，且存有一定流动性，偿债压力很小。综上所述，本项目延期兑付风险为中等偏高。