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600106的概况和前景
重庆路桥：关联交易公告
证券代码：600106 股票简称：重庆路桥 编号：临2006-017
重庆路桥股份有限公司关联交易公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
重要内容提示：
● 交易内容：本公司拟投资渝涪高速公路，拟将不超过500,000,000元（大写：人民币伍亿元整）委托重庆国际信托投资有限公司（为本公司第一大股东，占总股本的59.94%，以下简称"重庆国投"）全部用于收购重庆渝涪高速公路有限公司（以下简称"渝涪公司"）股权，收购单价不超过1.16元/股。
● 关联人回避事宜：公司两名关联董事已执行了回避制度，未参加本次关联交易事项的表决。
● 交易对上市公司持续经营能力、损益及资产状况的影响：通过本次交易，能增强公司持续经营能力，有助于将公司发展成为规模较大、管理规范、立足于基础设施建设管理的上市公司。而通过交易安排，公司在未来三年可保证6%的收益，不会对公司收益产生负面影响。
● 需提请投资者注意的其他事项：根据信托法的相关规定，信托项下所收购的渝涪公司股权名义持有人为重庆国投，本公司为信托受益人；重庆润江基础设施投资有限公司为新设公司，注册资金为2亿元人民币，履行其合同义务存在一定风险。
一、关联交易概述
本公司拟投资渝涪高速公路，拟与重庆国投签订资金信托合同，将不超过500,000,000元（大写：人民币伍亿元整）人民币的资金委托重庆国投用于以不超过1.16元/股的价格收购渝涪公司部份股权。
1、渝涪公司简介：
重庆渝涪高速公路有限公司（以下简称："渝涪公司"）成立于2003年9月，注册资本20亿元，其中重庆国际信托投资有限公司（以下简称"重庆国投"）出资14亿元（系集合信托资金）、重庆高速公路发展有限公司出资6亿元，主营渝涪高速公路的经营管理，拥有渝涪高速公路自2003年9月30日至2038年9月29日的特许经营权。近两年来，渝涪高速公路的收费收入逐年稳步增加，2003年至2005年实现过路费收入分别达到9,188万元，37,899万元，40,271万元。根据北京天健兴业资产评估有限公司作出的评估报告，截至2006年10月31日，该公司帐面资产636,011万元，股权评估价值为242,249万元，每股净值为1.21元，随着重庆市经济的飞速发展，加之沪蓉高速公路的即将通车，报告预测渝涪高速公路过路费收入在未来三年的增速分别为27％、12％，10％，三年后其净资产收益率将达到或者超过6％。
根据渝涪公司2005年年报（经重庆展华会计师事务所审计，该所不具有执行证券、期货相关业务资格）显示，该公司总资产571,581万元，净资产201,213万元，当年实现过路费收入40,271万元，净利润1,445万元。预计2006年该路可实现收费收入4.4亿元以上，2007年可实现收费收入将超过5亿元（根据北京天健兴业提供的评估报告）。
2、本公司作为该信托的委托人，将合法拥有的资金委托给重庆国投，重庆国投按照信托原则，根据本公司的要求, 将本信托项下的信托资金用于收购渝涪公司部分股权，收购单价不超过1.16元/股。收购渝涪公司股权完成后，重庆国投按照信托原则为该股权的名义持有人，按与本公司签订的《资金信托合同》相关条款行使上述股权的管理权，本公司为信托受益人。
3、为保证公司信托投资的年收益率不低于6%，在公司与重庆国投签订《资金信托合同》的之前，重庆国投应与重庆润江基础设施投资有限公司（该公司注册资本约为20,000万元人民币，现正在筹建之中，该公司将收购并持有渝涪公司48.45%的股权，以下简称"润江公司"）签订相关协议，同时润江公司向我司承诺保证本项信托投资的年收益率不低于6%，并在信托期限届满时根据需要以本信托收购的金额收购该信托股权。
4、因重庆国投持有本公司59.94%的股权，系本公司控股股东，根据《上海证券交易所上市规则》的相关规定，本次与重庆国投签订的《资金信托合同》构成了关联交易。
公司于2006年11月17日召开的第三届董事会第十三次会议在审议此议案时，重庆国投派出的两名董事翁振杰先生、梁斯扬先生按有关规定进行了回避，未参加本次关联交易事项的表决。其他非关联董事一致同意购买该信托，公司独立董事出具了关联交易的事前意见及独立董事意见。本次交易尚须获得股东大会的批准，相关关联人将放弃在股东大会上对该议案的投票权。
二、关联方介绍
1、关联方基本情况：
公司名称：重庆国际信托投资有限公司
法人代表：何玉柏
注册资本：163,373万元人民币
成立日期：2002-2
主要经营业务或管理活动：受托经营资金信托业务；受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务；受托经营国家有关法规允许从事的投资基金业务，作为基金管理公司发起人从事投资基金业务；受托经营公益信托；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务；受托经营国务院有关部门批准的国债、企业债券承销业务；代理财产的管理、运用与处分；代保管业务；信用见证、资信调查及经济咨询业务；以银行存放、同业拆放、融资租赁或投资方式运用自有资金；以自有财产为他人提供担保；办理金融同业拆借；中国人民银行批准的其他业务。
重庆国际信托投资有限公司持有本公司59.94%的股份，系公司控股股东。
2、关联人的股东结构图：
重庆路桥股份有限公司
3、本次关联交易止，公司与同一关联人或同一交易标的的关联交易达到净资产的5%以上。
三、关联交易标的基本情况：
本次公司拟进行的资金信托总金额不超过500,000,000元（大写：人民币伍亿元整）。本公司作为该信托的委托人，将合法拥有的资金委托给重庆国投，重庆国投按信托原则，根据本公司的要求, 将本信托项下的信托资金用于收购渝涪公司部分股权，收购单价不超过1.16元/股，收购渝涪公司股权完成后，重庆国投按照信托原则为该股权的名义持有人，按与本公司签订的《资金信托合同》相关条款行使上述股权的管理权，本公司为该信托资产的受益人。
四、关联交易的主要内容：
1、资金信托合同签约双方：
委托人：重庆路桥股份有限公司
受托人：重庆国际信托投资有限公司
2、资金信托目的：
委托人将合法拥有的资金委托给受托人，受托人按信托原则，根据委托人的要求, 将本信托项下的信托资金用于收购渝涪公司部分股权，收购单价不超过1.16元/股，收购渝涪公司股权完成后，受托人按照信托原则为该股权的名义持有人，按本合同相关条款行使上述股权的管理权。
3、资金信托财产：
本合同的信托财产为委托人交付的不超过5亿元信托资金，股权收购完成后，信托财产即为渝涪公司相应比例的股权（按1.16元/股收购单价计算，收购完成后持有渝涪公司21.55%的股权，对应的渝涪公司注册资本金为43103.45万元）及其所有衍生权益。衍生权益包括：
（1）上述财产在存续过程中所产生的增值、溢价、其它非营业性收入，及其衍生的全部资产和权益。
（2）委托人因送股、配股、转增和认购新股而新增的股权。
（3）转让上述股权取得的全部收益。
4、信托期限：
本合同项下信托的存续期为三年，自本信托生效之日起计算。本信托终止前，如双方协商一致，信托期限可以延长或提前终止。
5、信托财产的管理方式
（1）信托存续期内，委托人指定将信托资金用于收购渝涪公司股权，收购单价不超过1.16元/股，收购完成后，委托人委托受托人行使股东权利，除对重大事项表决需征得委托人同意外，日常事务管理由受托人进行。
（2）股权收购
受托人按照本合同约定，将信托资金5亿元用于以不超过1.16元/股的收购单价收购渝涪公司的股权，该股权目前名义持有人为重庆国投（作为重庆渝涪高速公路股权集合资金信托计划项下受托人，该集合资金信托于2003年12月发起设立，将于2006年12月到期）。委托人已知悉股权的现状及《股权转让协议》全部内容，对股权转让并以信托方式持有等相关事宜无异议。
（3）股权管理
A、委托人委托受托人对渝涪公司进行日常经营管理。
B、委托人授权受托人推荐人员出任渝涪公司的董事、监事、高层管理人员及其他职务。
C、在下列情况下，受托人需征得委托人同意后进行：
D、参加股东大会并进行表决。
E、如渝涪公司实施配股方案，受托人应及时通知委托人有关配股价格、配股数量、配股总金额等情况，受托人应及时将委托人交付的配股款为其取得相应的配售股份。如委托人未及时将配股款交付受托人，受托人将放弃其对应的配股权。
F、受托人将收到的股息及红利划入信托财产专户统一管理，并按照本合同约定和委托人指令进行分配。
6、信托收益：
预计信托受益人信托年收益率为6%（含税）。
7、受托人的报酬
（1）信托期间，受托人收取的信托报酬为信托资金总额的2‰。
（2）信托报酬的支付时间为每年的12月30日。
8、信托收益
（1）信托财产的收益主要来源
A、收购的渝涪公司股权产生的股息及红利；
B、信托资金及收益存放银行所产生的利息收益；
C、信托财产以其它方式运用产生的收益。
（2）信托财产承担的税、费
A、受托人应就经营管理信托财产发生的费用单列账户。根据国家有关规定信托财产经营产生的收益应缴纳的税、费由受托人从信托财产中支付。
B、所有因管理或处分信托财产的事务而产生的费用、包括但不限于监管费、律师费、公证费、登记费、评估费、拍卖费、差旅费等一切费用均属于信托财产应列支和承担的费用。
C、对上述费用，受托人不予承担，也不予垫付，由信托财产承担，如信托财产不能支付时，则由委托人承担。
（3）信托收益的计算与分配
A、预计信托受益人信托年收益率为6%（含税）。
B、受益人信托收益是指运用、处置信托财产所得收入扣除信托财产应承担税、费及受托人信托报酬后的净值。
C、信托收益的分配按年度进行，于信托成立每满一年后的10个工作日内进行。
D、受托人应在本信托结束后的十个工作日内，按照委托人指令以信托财产的实际存续状态向受益人分配，分配形式包括现金和股权，其中：以现金方式分配的，受托人将扣除国家规定的受益人应交纳的税、费后的余额款项划付至受益人银行账户；以股权方式分配的，受托人在委托人规定时间内将信托项下渝涪公司股权过户至受益人名下。如信托收益需通过对信托财产进行变卖、拍卖或者司法途径等方式处置获得的，则信托收益的分配应在上述程序完成后进行。
E、经委托人、受益人及受托人协商一致，可以提前或延迟分配信托收益。
9、信托受益人的变更与信托受益权的转让
（1）在信托期限内，受益人的信托受益权可以依法转让和继承，也可用于清偿到期债务。
（2）受益人转让信托受益权，应持有效证明文件与受让人到重庆国际信托投资有限公司指定地点申请办理转让登记手续，经重庆国际信托投资有限公司确认后生效。否则，不得对抗受托人。
（3）信托受益权转让时，本信托项下受益人将其权利和义务相应转让给受让人，受让人成为本信托项下新的受益人。
（4）在本合同项下的信托有效期内，委托人不得随意变更受益人，因特殊情况需要变更的，委托人与受益人应共同到重庆国际信托投资有限公司办理变更登记手续。委托人变更受益人应以不违背《信托法》之相关规定为限。
（5）信托受益权质押、继承及信托文件挂失等，均应在重庆国际信托投资有限公司（或其指定地点）办理登记手续。
（6）办理本合同项下的信托受益人变更或信托受益权转让、质押、继承、挂失等登记手续时，双方当事人应按以下标准分别向重庆国际信托投资有限公司交纳登记手续费：
A、标的金额100万元（含100万元）以下的部分，按1‰计收；
B、标的金额100万元到1000万元（含1000万元）的部分，按0.5‰计收；
C、标的金额1000万元以上的部分，按0.1‰计收。
10、政信 责任及纠纷解决
（1）任何一方违反本信托合同相关规定给对方造成损失的，应承担相应赔偿责任。
（2）本信托合同一经签订，任何一方当事人不得随意变更。确属特殊情况需要修改的，委托人、受益人与受托人协商解决。
（3）本合同在履行过程中，委托人与受托人如发生纠纷，且协商不成的，任何一方均有权向受托人所在地有管辖权的人民法院提起诉讼。
11、信托的变更和终止
（1）信托设立后，除本合同另有规定，未经受托人同意，委托人和受益人不得变更、解除或终止信托。
（2）有下列情形之一发生，本合同终止：
A、信托期限届满；
B、信托的目的已经实现或不能实现；
C、经信托当事人协商同意；
D、信托被解除；
E、信托的存续违反信托目的。
（3） 本合同项下信托终止后，信托财产属于信托受益人。
（4） 本合同项下信托终止，受托人应当就信托事务出具清算报告。
（5） 受托人在信托终止后的十个工作日内，将归属于受益人的信托财产以其在信托终止时的实际存续状态划至受益人银行账户或过户至受益人名下。如信托财产以债权形式向受益人进行分配，则债权转让至受益人名下的相关手续由受益人负责办理。
12、合同生效条件：
（1）重庆润江基础设施投资有限公司已购买重庆渝涪高速公路有限公司48.45%的股权。
（2）受托人已同重庆润江基础设施投资有限公司公司就重庆渝涪高速公路有限公司关于2007-2009年连续三个会计年度的股东利润分配方案及信托股权处理达成协议。
（3）本合同经委托人和受托人双方签字盖章，并且信托资金到达受托人帐户。
五、进行关联交易的目的以及本次关联交易对上市公司的影响情况
公司目前的主要经营性资产为重庆市主城区的"三桥一路"，包括长江石板坡大桥、嘉陵江牛角沱大桥、嘉陵江石门大桥。由于嘉陵江牛角沱大桥的收费期限将于2010年到期，届时公司的主营业务收入将减少约4,000万元，从而将导致公司净利润显著下降，长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥的收费期限也将于2016年、2021年到期。为保证公司持续稳定地发展，有必要通过投资、收购、兼并一些预期有良好发展前景、有稳定收入来源的项目，使公司成为规模较大、管理规范、立足于基础设施建设管理的上市公司。投资渝涪高速公路有助于公司实现这一目标。在本次投资中公司采用信托方式的目的是为了确保近三年公司能至少获得每年6%的投资收益，使公司业绩不会因为本次投资行为出现较大波动，同时保证公司在三年后对渝涪高速股权有继续持有或退出的选择权，以规避期间内可能出现的政策变化及其他风险。
六、独立董事的意见：
根据重庆路桥股份有限公司董事会提供的本次投资渝涪高速公路所涉及的资金信托合同、资产评估报告等与本次交易有关的资料，并就相关事宜与公司董事会及管理层进行了详细深入的询问与探讨。现对重庆路桥股份有限公司投资渝涪高速公路发表如下独立意见：
本次拟进行的投资渝涪高速公路及关联交易所涉及的资产均经具有证券从业资格的北京天健兴业资产评估有限公司评估,并出具了资产评估报告，公司以评估结果作为定价依据。本次进行的投资渝涪高速公路及关联交易客观公允、交易条件公平合理，符合上市公司利益,未损害公司及其他股东,特别是中小股东和非关联股东的利益。
本人同意公司与重庆国际信托投资有限公司签订《资金信托合同》，用于投资渝涪高速公路。
七、备查文件目录：
1、中介机构出具的评估报告
2、资金信托合同
特此公告。
重庆路桥股份有限公司董事会
2006年11月22日
有人说信托不但收益高，而且比较靠谱，是真的吗？
在投资理财市场央企信托-578号江苏泰州地级市政信集合资金信托计划，收益率一直是一个重要的衡量风险的指标;还记得郭主席在陆家嘴论坛上说的话么?
收益率超过6%的就要打问号央企信托-578号江苏泰州地级市政信集合资金信托计划，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。一旦发现承诺高回报的理财产品和投资公司，就要相互提醒、积极举报，让各种金融城投公司 和不断变异的庞氏信托定融 无所遁形。
当时的这番言论，引起央企信托-578号江苏泰州地级市政信集合资金信托计划了很多人的不屑一顾和嗤之以鼻。而从现在来看，这真的是一条投资的金科玉律。很多交了学费和学乖投资者，开始理性投资对于8%以上的理财产品碰都不碰，6%以上的产品都敬而远之，宁愿将钱购买银行的大额存单和其央企信托-578号江苏泰州地级市政信集合资金信托计划他稳健型理财产品中。
这样的操作有没有错呢?当然没有，投资理财，本金安全永远是第一位的;然而这样做法有没有问题呢?当然有!
投资理财的目标是在实现风险可控情况下的收益最大化，而将钱放入大额存单，放入国债和其他银行理财等产品当中;尽管实现了风险的可控，然而却没有实现收益的最大化，以至于产生了一定的机会成本。
关注笔者的朋友都知道，我接下来肯定要说信托了。现实中，信托产品的收益率长期显著的高于同类的理财产品，这是不争的事实。随便查询一家信托公司的产品收益率，普遍在7.5%以上;8%-9%已经是常态;如果金额够大，那么10%左右也是有可能的。
面对如此之高的收益率了，很多人会有这样一个疑惑，信托产品是否隐藏着更大的风险呢?并不是。信托产品的高收益收益率说明其产品存在一定风险，然而比起不靠谱的城投公司 和私募而言(非法集资就不说了)。信托的风险完全处于可控的状态，这个在前面的文章中也已经给予论述。
今天的文章围绕信托的高收益进行展开，信托高收益究竟合不合理，来自于哪几个方面?有哪些原因?笔者一直致力于提供易懂、专业、靠谱和持久的服务，一直鼓励投资者购买正规金融机构发行的理财产品。毕竟投资理财的陷阱太多，太多。
原因一：资本管制和币值低估
资本管制
国家实行了一定程度的资本管制，在这样的管制之下，无疑就形成了一个大坝，将境内外的货币市场进行隔绝了起来。这条大坝就像两条不同的水位线，人民币作为一种高息货币，形成了一个较高的水位线，而境外其他可知流通的资本的处于较低水平。
当然这没错，作为转型体制国家，其外汇市场面临的风险和不确定程度远远高于发达国家。为了保证国内经济的平稳运行，必须要采取一定的措施。尤其是在当前内外部不确定性加大的时期，实行一定程度的资本管制不仅十分有必要，而且也是对于国家金融安全和进出口的稳定有着至关重要的作用。
客观来看，在人民币没有实现完全可自由兑换的以及汇率市场化改革的推进过程当中，资本管制将继续存在。对于这一管制要予以理解，举双手赞同，毕竟这关乎国家金融安全，不是小事情。
币值低估
自2008年金融危机以来，许多西方国家纷纷开始进行利率的调整，很多国家的基准利率甚至为0或者负的，因此境外资本市场流动性处于非常充沛的水平。即使到了现在，国外流动性依然还是十分充裕。
而且根据利率平价原理，利率越高的地区和国家，在自由流动体系中，货币会追逐高回报，进而抬升对本币的需求。造成的后果就是本币升值，外币贬值;这个是大学经济学原理中的内容
可以想象，一旦解除资本管制，大批热钱迅速涌入国内市场之后，将会把我国资产的回报率拉低到与世界平均水平，这必然不利于中国的发展。所以必须进行一定程度的资本管制，带来的效果就是币值的低估。
总结：资本管制和币值低估，是包括信托产品在内的金融产品高收益率的基础性来源。
原因之二:利率“双轨制”
截止到今天，我国的城投公司利率已经基本实现了市场化，然而存款利率因为某些原因依然没有完全放开，或者说只是适度放开。这就是我国利率的双轨制的现状，不过这主要针对的是银行信贷资金。
信托高利率，有依有据
而根据规定，融资类信托计划在发放信托城投公司的时候，无需参照人民银行制定的基准利率上下浮动的限制。按照规定，融资类信托可以在不高于基准利率4倍的范围设定相应利率的水平，这就是信托产品高收益来源的合规性基础，范围灵活让银行十分羡慕。
所以可以看到，信托产品的高收益是有法有规可以依据的，而不是类似于害人无数的高利贷和现金贷，随意定价，各种套路。一旦上钩，真的是很惨很惨，不过这是后话了。
长期看好中国
应该看到，尽管近几年我国经济增速出现了一定程度的下滑，而且下行压力仍然较大。但是我国经济社会长期向上想好发展的大趋势是没有改变的，未来30年中国面临前所未有的大变局。这是中央的论调，作为一个中国人，我们都必须鉴定这样的信念，前途是美好的，过程是曲折的。
中华民族的崛起，一定能够实现!(严肃脸)
言归正传，在中国经济持续发展的过程当中，相对于受到更严格管制和监管的银行信贷资金，信托资金具备相当的灵活性。从而更多地分享了使实体经济增长的成果，同时也扮演了利率市场化的先行角色。因此，信托产品的收益率更接近于真实利率水平。
银行渠道的融资长期以来面临着诸如利率管制，信贷规模调控，资金用途使用限制等问题。这是必须的，因为银行是金融市场的主力;防范风险是第一位的。再加上近年来一系列监管对于银行各类创新的限制，使得银行银贷资金出不来，玩不转。而成本相对高，灵活性较好的信托融资渠道成为了像房地产、基础建设、矿产能源等资金密集型行业的重要选择。
总结：信托产品高收益在第二个原因，来源于我国利率的双轨制现状。
原因之三：综合运用多种金融工具，深层次把握风险
接触过银行或者信贷的朋友都知道，商业银行发放的信贷资金是属于债权性质，其风控手段极为有限，而且主要集中在抵押和担保这两类。而抵押和担保，也存在诸多问题;比如抵押物价值、存在法律诉讼和瑕疵，担保单位自身难保等情形，出现这样的情形之后，银行会非常被动。类似于持有股权，投资附带期权等是银行无法做到也是不允许做的。
而信托不一样，信托有着金融行业“轻骑兵”之称，是我国境内唯一可以跨越货币、资本、实业三个领域的合法金融机构。因此在信托平台上，可以集成所有的金融工具，包括常见的股权、债权、股债混合和可转股、可转债等进行资金的灵活运用，这也就是为什么信托牌照如此值钱和原因，因为信托本身就类似于一个“金融全牌照”，这是其特有的制度优势。
以投资者熟悉的房地产信托为例，房地产信托可以说是信托综合应用和表现一的“大舞台”;针对这一类型信托除了城投公司以外，还有股权附带回购和特定资产收益权以及信托计划作为有限合伙人(LP)等灵活的资金运用形式。
在满足了融资方融资需求的同时，信托还通过各种安排还可以深入到企业内部，其运用手段更为先进，风控措施更为充分。比如信托可以派驻人员进入管理层，实现印章共管，确保资金合理、合规的使用;因此信托对于项目风险有着更大更强的控制力，而高收益也就是自然而然的事情了。
总结：多种金融工具的运用，对风险更深层次的把握，是信托产品能够取得高收益的第三个原因
原因之四：杠杆化策略和结构性分层
金融的魅力-杠杆操作
金融的魅力何在?相信一千个读者，有一千个答案。但是有一点相信大家都不会否认，那就是杠杆游戏。对于稳定盈利机会提供杠杆支持，低成本的高杠杆率是一门艺术更是挑战;这是金融的魅力所在。
以期货投资为例，其特有的保证金制度就是杠杆。但是杠杆操作是一把双刃在放大了盈利的同时放大了风险。投资者操作正确则有可能赚得盆满钵满，一旦失误则有可能血本无归，而且要知道，杠杆策略的应用不仅有融资融券以及期货、还有包括诸如权证、期权等投资产品。
当然，这里只是说明，绝没有鼓励借贷增杠杆的一说，这是危险且与政策相违背的。
杠杆和结构化策略
杠杆策略在信托中同样有着非常典型的运用，那就是所谓的结构化分层。作为最为常用的一种内部增信措施，结构化分层又称为有限本金保障制度，购买过信托的朋友或者对信托有了解的朋友都知道，很多信托产品会通过分层来控制风险。
结构化分层就是将集合信托计划分为优先受益权份额和次级受益权份额;而优先受益权份额面向信托公司的高净值客户和其他合格投资者;次级收益权一般由融资方交易对手或者与其有关联的第三方认购，在偿付顺序上，次级受益权劣后于优先受益权受偿，但所有的剩余收益归于次级。
简单而言，次级就是优先级的安全垫。
作为融资方和交易对手的次级委托人，出于对项目的熟悉和投资能力的自信,愿意在信托发行前约定将部分高收益给提供杠杆支持的优先投资者。比如证券结构化信托里面，在优先级和次级为2:1的杠杆比例之下，委托人愿意付出的融资成本利率平均在10%左右，相当于大额存单数倍的回报率，对于优先投资者而言有着相当的吸引力。
总结：杠杆化策略和结构化分层，是信托产品高收益来源的第四个原因。
原因五：跨市场套利
现实中，货币市场，资本市场和实业市场这三个市场呈现出明显不同的风险和收益特征。即使是资本市场下面的若干子市场，之间也存在截然不同的高收益机会，这为信托市场套利提供了基础。一般的资金只能进入其中一两个领域，而信托则可以全部打通。
举一个简单的例子，普通客户活期存款利率水平仅有0.5%，然而银行同业拆借利率也就是Shibor在大都维持在2-3%左右。以余额宝和理财通等为代表的货币基金，则更是在资金紧张之下曾录得过5%的高收益率。
这还仅仅只是银行市场，而实业市场通常遵循这资产的估价方法;反观资本市场，其市盈率水平在20倍30倍之间，而市净率更是低于这个数字，差别过于明显。这也就是一级市场二级市场的套利机会，并且这一机会长期存在;也正是因为如此，才吸引了各类创投和私募股权，截至目前我国这两类股权投资早已超过10万亿。
对于其他金融机构而言，比如银行、券商等则无法像信托一样能够充分发挥其跨市场的投资优势，将投资者带入到他们自身无法轻易介入的投资领域，获取相对的高收益。
总结：多市场优势，这是信托高收益来源的第五个原因。
原因之六：其他因素
作为一种灵活高效的资金安排，信托还可以通过其他若干方法获得非常高的收益率。比如信托+有限合伙人(LP)，第三方参与的受益权转让等等以及对接券商定向资产管理计划的模式组合投资等等。
通过突破管制和进行监管套利，发挥大客户资金优势，单一产品定制化等等，这些都是信托能够取得高收益的重要原因，这里就不再进行展开。
结束语
以上归纳的六点原因，就是信托高收益的基础。这六个原因是国内资本管制和币值的低估，利率双轨制，信托自身的多金融工具优势，杠杆化与结构化策略，跨市场套利和其他安排等。
可以看到，信托的高收益，有法有据，合法合规;为市场所能接受。在笔者进行持续创作的过程当中，反复强调了信托作为持牌金融机构的可靠性和靠谱性，这篇文章也告诉央企信托-578号江苏泰州地级市政信集合资金信托计划你了其收益率的可行性。
2018年集合资金信托计划的数据显示，平均收益率是7.90%，相对2017年有一定幅度的提升，这主要源于2018年资金市场的紧张以及企业融资渠道的收窄。当然，信托收益率也是与市场流动性水平以及企业信贷融资难易程度相关的。
今年以来，各类房地产信托和征信信托发行量较去年出现大幅下降，其中最主要的原因就在于地方债发行放松和大型房地产企业融资渠道通畅。因此，今年以来出现了频频出现的信托产品火爆和秒光的现象也就不足为奇了。
可以看到在一系列制度优势的基础上，信托较较其他机构能够对风险实行更大程度的把控，从而也就应该获得的相对于银行理财、券商资管等更高的收益率，而且这个收益率是相对安全和可靠的。
即使超过了郭主席所说的8%，其风险仍然处于可控的范围之内;而且历史上实质性政信 的少之又少，即使是“雷王”中江信托，很多四五线城市的政信类信托项目也陆续实现了兑付，毕竟有抵押，有担保以及其他各类风控措施，所以无法实现兑付的是少之又少，比草根、钱宝网等有着本质的区别。
希望投资者能够深入了解信托这一产品的特点，了解其高收益的来源;选择投资理财一定选择正规金融机构发行的理财产品，这是实现可持续收益的根本的因素。不要因为贪图一时的便宜，而将钱投了各种非法传销机制当中。你收获的也许只是一点点利息，而失去的却是全部本金，甚至是养老生活的全部保障。
这是已经发生，并且还将发生的事情。所以，投资千万条，靠谱第一条。选择靠谱的理财机构和顾问，才是资金安全的保证!
信托行业怎么样
近年来，信托行业实现了快速发展，信托行业信托资产总额持续攀升。前瞻网发布的《2014-2018年中国房地产信托行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2012年，信托行业资产总额达到了7.47万亿元，相比上年提高55.27%。伴随着信托行业快速发展，信托行业兑付危机频频爆发。
2012年以来，信托行业信托产品兑付风险的暴露日渐频繁，尤其是在房地产信托领域，信托兑付危机频频出现，数家大型信托公司接连曝出信托产品兑付危机，涉及金额都非常大，反映出信托产品市场风险积聚比较严重，部分风格激进、业务集中、兑付时间集中的公司面临着较大风险。
信托业频频爆发的兑付危机折射出了信托业发生的深层次困境。从我国信托行业业务结构变化情况来看，融资类业务占比近年来虽然有所下滑，但是依然占据主要部分，截至2012年末，信托行业融资类业务占比依然高达48.87%。
由于我国信托行业业务结构以借贷融资为主，所以信托公司在经济周期波动和转换过程中面临较大的信用风险管理压力，借贷融资类集合资金信托计划的兑付(偿付)风险日益突出。
融资性集合资金信托计划缺乏流动性，缺少风险定价、风险转移、风险缓释机制，所以一旦经济下行，信托行业融资类业务将面临很大的兑付风险。而且，由于信托行业面临着刚性兑付的“潜规则”，所以融资类业务的兑付风险全部转入了信托公司内部，一旦出现兑付问题，信托公司就要想办法进行兜底处理完成兑付。
在不健康的业务结构和“刚性兑付”的双重压力下，信托行业发展显得“异常脆弱”，一旦经济下行，很多信托公司将面临着巨大的兑付压力，事实上，很多兑付风险依然没有暴露，而且在不断集聚。
从商业银行的经营情况来看，截至2013年3月末，商业银行的不良城投公司余额达到5243亿元，同比增长20.7%，不良城投公司率0.99%，比年初上升0.02个百分点。这已是自2011年第四季度以来，不良城投公司余额连续六个季度反弹，未来一段时期不良城投公司规模可能还会继续攀升。商业银行尚且如此，作为风险承受程度更高的信托行业，面临的兑付危机可想而知。
信托行业步入了调整期，行业发展亟需转型。从中国经济金融发展趋势来看，我国的信托公司发展空间依旧广阔，尽管要经历转型期带来的痛苦，以及承受来自其他金融机构的竞争压力，但是转型也是信托行业寻求可持续发展的不二选择。
前瞻网认为：信托行业需要寻求经营战略的重新定位，未来可选的经营战略转型方向包括：专业私人财富管理信托公司、专业的金融信托服务机构、以投资管理为主的专业信托公司、综合性的信托公司、金融控股集团等。
信托公司都应该选择自身的转型道路，尽管转型道路选择可以不同，但是无论如何，信托公司都应当在专业投资(资产)管理能力和高净值客户的服务能力方面寻求提高和突破，从而实现信托行业的可持续发展。
希望我的回答可以帮助到您。