摘要：
成都新津；7.7%市场最高收益成都区域非标政信，季度付息，火爆开打，成都新津区极少融资区域+成都南部核心区域政信 +成渝地区双城经济圈示范区成员 ，AA主... 
添加微信好友, 获取更多信息
复制微信号
成都新津；7.7%市场最高收益成都区域非标政信，季度付息，火爆开打，成都新津区极少融资区域+成都南部核心区域政信 +成渝地区双城经济圈示范区成员 ，AA主体融资，AA+双平台担保，资产配置优选！周五10点封账。
仅限成都地区客户进款
【央企信托—825号成都新津非标政信集合资金信托计划】
【基本要素】规模：3亿元，期限及付息方式：24个月，自然季度21号付息
【预期年化收益率】30万-100万-300万；7.5%-7.6%-7.7%（合同收益：30万起7.5%）
【融资人】：成都市新津文旅投资集团有限公司，实控人是成都市新津区国有资产监督管理局，是新津区重要的基础设施建设主体，业务区域专营性强。截止到2023年3月底，公司总资产65.67亿元，净资产17.81亿元，营业收入1.65亿元，营收稳定，偿债能力强。
【担保人1】：成都市新津县国有资产投资经营有限责任公司，实控人是成都市新津区国有资产监督管理局，是新津区重要的基础设施建设主体，资本实力显著扩充，收入来源多元化，主体评级AA，债项评级AAA。截止到2023年3月底，公司总资产207.11亿元，净资产76.77亿元，营业收入0.40亿元，营收稳定，担保能力强。
【担保人2】：成都新津城市产业发展集团有限公司，实控人是成都市新津区国有资产监督管理局，是新津区重要的基础设施建设及国有资产运营主体，业务具有很强的区域专营性，主体评级AA+。截止到2023年3月底，公司总资产732.42亿元，净资产392.95亿元，营业收入4.82亿元，营收稳定，担保能力强。
【成都新津区】成都市，是成渝地区双城经济圈核心城市，新一线城市排名第一，2022年GDP2.08万亿，一般预算收入1722.43亿元。新津区，是成都市的南大门，成渝地区双城经济圈示范区，天府新区“成眉战略性新兴产业功能区”的主要承载区域。2020年6月30日，新津正式撤县设区。2022年新津区实现GDP469.15亿元，一般公共预算收入34.17亿元，连续6年位居全省十强县行列。连续三年上榜“中国营商环境百佳示范县市”，获评国家农产品质量安全县、2021年度四川省县域经济发展先进县、四川省乡村振兴战略先进区。借助区位优势、较为便利的交通条件和政府不断加大的招商引资力度，新津区已形成了“1+2”主导优势产业集群，区域内的智能制造产业园引进格力电器、宁德时代等多个产业化项目，在最新的政府规划中，新津区被定义为区域中心城市，发展势头强劲。
政信知识：
2023年以来，城投债发行审批趋严，发行量明显收缩、总偿还量上升，导致城投债净融资额相较去年同期缩减18%。据统计数据显示，截至2023年12月，全年城投共发行债券6.4万亿元，总偿还额4.44亿元，较2022年同期增长35%。
从项目地所属行政级别来看，各级城投平台的净融资规模明显下降，区县级下滑幅度最明显、地市级居多。2023年受融资成本的约束，区县级资质弱的城投债融资严重受限，通过整合资源重组更高实力的新平台来市场融资
从主体评级来看：城投债市场项目以AA+平台发行为主，AAA级平台融资要求严格，发行量有上升但净融资规模受限。
从城投债发行期限，3年期的城投债发行虽有增加，但期限主要集中在1-2年内。发行期限与发债审批监管要求及区域经济基本面密切相关，部分地区长期城投债券发行难度增加，从而以发行短期债券接续为主。根据统计数据显示，5年期以上发行量同比减少约47%，3年以内城投债的发行量同比增长约41%，1-2年期的债券增涨最明显，增幅超182%。
从城投债发行利率（成本）来看，年内城投发行利率逐步回落。全面压降融资成本的政策叠加力保标债兑付的支持下，各地城投债发行利率均有所下降，7%以上的城投债收缩最明显，其中发行利率在3%以下的城投债规模也同比减少了23%；整体来看，今年债券发行成本大多在3%-5%，增幅约25%。
从各省城投债的融资情况来看，地方经济实力与城投债净融资规模成正比，经济实力较强，融资规模更大。浙江、江苏城投债净融资规模均超过1000亿元，其中天津城投债净融资增速最快。截至11月天津城投债净融资同比增加635亿元。部分弱资质地区如甘肃、贵州、云南市场融资新增基本为负数，但在化债政策支持下，城投债处于净偿还状态，另外山东融资规模虽超1000亿，但主要是金融机构及银行、标债资金为主，河南能超1000亿主要是高成本的定融，后续仍需持续关注这俩区域的兑付。
二
2024年 城投债市场展
1.从政策端来看：化债防风险仍然是2024年政策的重要着力点，可对后续的化债政策保持期待。刚刚结束的中央金融工作会议上提出：要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。要牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，盘活资金存量、做优资金增量，还要发挥大数据、人工智能等科技的作用，来提高监管效能，降低监管成本。化债与防范风险俩手抓，除了特殊债与国债后，明年或将有更多的化债举措。
2.从整体偿债压力方面来看，“一揽子化债措施”下发行1.5万亿特殊再融资债券，23年大规模城投债提前兑付，2024年到期的债务规模及压力均处于合理区间。根据2023年城投债发行及监管政策分析，2024年城投债发行从严仍将以稳为主，因此2024年发行城投债到期规模将处于下行区间，预计全年到期规模约4.63万亿，在地方债务限额及偿债能力范围内（网传国发密函35号文：2025年前确保城投债兑付）
3.从供求端来看，10月以来，特殊再融资债券密集发行，标准债券提前兑付后强固了城投信仰，叠加银行多次降息背景，市场资金面宽松，市场信心提振后认购热情空涨，债券利差虽下调明显但城投债仍然供不应求，2024年资产荒局势更严峻。
4.从债券期限来看，下沉短端债券策略仍是投资首选。结合今年的经济情况，增速较缓，叠加城投债严监管的政策，融资面临强压。但是从中央的化债支持支持和各省各地方出台化债措施来看，各省不仅自上而下对当地债务问题保持着高度重视，而且地方有较强的偿债意愿推进平稳化解债务风险问题。因此，个别区域城投舆情不断，但城投标债仍旧保持金身不破，保全且强固了城投信仰！2024年，中短期的城投债券仍值得高净值客户信赖。
结语
2023年是城投政策超预期演绎的一年，“一揽子化债政策”直接扭转了下半年城投债市场走势。标准债券行情变化超预期，利率回落，短久期下沉，债券收益率和利差压缩至2019年新低，标债项目一债难求，城投债大雷谣言不攻自破。
结合化债政策及兑付情况来看，2023年兑付信仰下的市场认购热潮仍在，2024年“资产荒”仍将持续。各省强烈的偿还意愿及多方式化债政策的保驾护航下，城投债1~2年短久期内仍具有投资价值，银行定存跌破2%的背景下收益优势明显。
因此，当下的城投债，时来运转，守正行稳，正是投资的好时机！